本周（2026.08.17 – 2026.08.21，下同）本周权益市场呈现先扬后抑的态势，上证指数自8月份反弹以来，本周接近4000点位置后，上方阻力有所增加。叠加海外美债长端利率持续上行，市场对于高利率带来负面影响的担忧进一步加剧，导致海内外权益市场均有所冲击。同时科技板块内部对于算力需求的二阶增长质疑再起，对科技板块进一步带来压力。此震荡调整行情下，红利风格再受到市场关注，中证红利指数逆市上涨1.843%，带动其他红利风格指数也表现相对稳健，中证央企红利表现最优，本周上涨2.648%，红利低波次之，上涨1.907%。
　　红利指数表现分析：
　　本周，红利指数中，中证央企红利表现靠前，收涨2.648%。底层成分股中，部分交通运输行业成分贡献较大，交运行业在海运价格持续上行的催化下，持续表现强势。同时央企红利内也包含较高比例银行行业，在市场震荡期间，更具避险属性的银行获得资金关注，同样为红利指数显著提供正向贡献。
　　中证红利低波动指数表现紧随其后，本周收涨1.907%。红利低波的强势表现则主要来源于银行板块的收益贡献。在银行成分股之外，石油石化、建筑装饰行业同样受到避险资金关注而表现强势，对指数形成正向收益贡献；以及部分农林牧渔行业公司，在厄尔尼诺效应推动下有所表现，在本周提供靠前贡献度。
　　红利轮动ETF策略指数
　　以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
　　红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年8月21日，累计收益13.56%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额11.83%。红利轮动策略本周收益1.22%。
　　组合策略自8月份以来，在获取红利质量等新兴红利指数反弹收益后，于月初逐步切换回传统红利（如红利低波）的配置，切换配置后，有效规避红利质量在近两周的调整，红利低波于配置后表现相对平稳。本周表现强势的红利板块更多来源于煤炭和交运行业的带动，因此红利指数内部，中证红利和央企红利表现靠前，策略对此指数配置挡位为中配，小幅贡献收益。红利低波指数本周主要在银行板块的带动下，表现优于基准中证红利，策略对红利低波的高配，帮助策略获得正向收益，最终在其他红利指数的小幅拖累下，未能跑赢中证红利指数。
　　后续策略展望方面，红利风格上，经历此轮反弹，6月中下旬红利快速回落形成的负反馈大幅消退，短期继续回落并突破前期低点的风险较小，有望回归中长期震荡上行的趋势。短期来看，传统红利指数在修复6月份跌幅后，于7月底和8月初上行动力减弱，随后高位回落调整，8月中各红利风格指数均有所企稳。红利低波等传统红利率先企稳并有所反弹，修复大部分八月初调整的幅度。红利质量在调整后，同样逐渐呈现企稳态势，指数承压的原因包括医药、科技等板块情绪回落等原因，随着市场逐步消化短期因素和情绪后，有望企稳后重拾反弹上行趋势。
　　后续策略展望方面，在获取红利低波收益后，降低传统股息率因子配置比例，部分切换至回调企稳的红利质量。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。