权益市场回顾与展望：上周（2026.08.10-2026.08.14）A股市场整体呈现盘整蓄势的格局，市场运行的核心逻辑在于：一方面，经历8月首周的强势反弹后，指数进入3900—4000点区间进行技术性休整，短期获利了结与上方套牢盘形成双重压制；另一方面，集成电路税收新政、MSCI季度调整等多重利好密集落地，但增量资金入场迹象尚不明显，存量资金在板块间快速轮动。
　　短期看，A股仍处于休整整固期，板块轮动加速、高低切换频繁仍是主基调，中报密集披露后市场本身就会重新定价新的业绩指引或产业变化，市场尚缺乏一条合力进攻的绝对主线。近期AI叙事上虽然有一些边际变化，但尚不足以带动整个板块重估，还需要耐心等待远期新叙事的出现，短期更偏细分轮动。
　　整体而言，A股短期反弹后缺乏共振驱动进一步上行，多空扰动下预计仍是震荡反弹中的分化整固，关注技术性受阻回调后再度上涨的机会。
　　固收市场回顾与展望：上周（2026.08.10-2026.08.14）债市期限利差收窄，1年期国债收益率上行0.22BP至1.207%，10年期国债收益率下行1.50BP至1.696%，30年期国债收益率下行1.37BP至2.164%。
　　上周债市期限利差继续压缩，长端收益率震荡下行，10年期国债收益率周五收于1.70%关口下方。虽然7天期逆回购操作出现连续空窗、短期内对流动性稍有扰动，但因14日开展了3490亿元隔夜逆回购，因此投资者大多倾向于解读为货币政策工具的使用调整而非流动性的收紧。展望未来，在CPI、PPI同比数据均环比下行、社融数据不及预期的当下，宽松的流动性可能仍将得以延续，降准降息相关举措或也可有所期待，期限利差在震荡中逐渐压缩的可能性较大，但也仍需跟踪是否有利率交易过热的情况出现。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。