投资要点
　　本周（2026.08.03 – 2026.08.07，下同）权益市场大盘宽基、以及科技成长风格，在经历7月份的快速回落调整后，有所反弹，上证指数收涨2.81%，创业板指收涨6.55%。相较之下，权益市场的跷跷板效应仍存，红利风格在7月份反弹后，8月首周有所回落调整，红利低波动100指数下跌3.627%，中证智选高股息策略指数下跌2.994%，拖累板块主要来源于银行、家用电器等，中证红利指数在煤炭板块的支撑下，相对稳健，本周下跌1.125%。
　　红利策略分析：
　　本周，中证全指红利质量表现靠前，收涨0.725%，底层成分股中，部分电子行业成分贡献较大，同时中证全指红利质量指数包含较多有色金属行业成分，在黄金价格反弹带动下，有色金属板块表现强势，进一步对红利质量指数形成动力。中证红利指数的成分股贡献，更多来源于煤炭行业，在煤炭供给相对紧缺的环境下，煤炭行业持续上行，对中证红利指数形成支撑。
　　组合策略自7月中以来，持续提高红利质量的配置比例，红利质量指数在近三周表现靠前，特别是本周的收益显著领先于其他红利指数，在其他红利指数调整期间，依旧收涨，对策略净值表现有较大贡献。本周策略重仓配置的标的还有自由现金流，表现小幅优于基准中证红利指数，但是其他配置的标的（如智选高股息）表现较差，对策略形成拖累，最终本周红利策略小幅跑输基准。
　　后续策略展望方面，红利风格上，经历此轮反弹，6月中下旬红利快速回落形成的负反馈大幅消退，短期继续回落并突破前期低点的风险较小，有望回归中长期震荡上行的趋势。短期来看，传统红利指数在修复6月份跌幅后，于7月底和8月初上行动力减弱，短期高位回落调整，后续进一步上行的动力有减弱的可能。7月中策略开始加大对于新兴红利指数的关注，在此轮红利风格的修复中，如红利质量和自由现金流指数等新兴红利指数的修复启动较晚，同时在7月中下旬的反弹也更具力度。
　　随着新兴红利的反弹，传统红利反弹后的回落，策略开始逐步重回传统红利，本周降低对于红利质量的配置比例，加大红利低波以及智选高股息等股息因子的配置比例。
　　红利轮动ETF策略指数
　　以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
　　红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年8月7日，累计收益12.91%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额12.50%。红利轮动策略本周收益-1.51%。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。