投资要点
　　本周（2026.08.24-2026.08.28）市场完成了3900点附近的探底回升，但反弹主要依靠权重与红利资产支撑，成长赛道仍表现相对乏力。科技成长赛道表现平平，一方面未有显著催化因素带动市场情绪，仍处于磨底过程中，同时另一方面市场避险周五晚间的全球央行年会。红利风格作为市场行情的推动力，本周表现优异，中证红利指数和央企红利指数表现靠前，分别收涨2.011%和2.351%；红利质量和自由现金流指数表现居中，本周收涨1.44%和1.06%，红利低波涨幅靠后，本周仅收涨0.762%。
　　红利指数表现分析：
　　本周，红利指数中，中证央企红利延续靠前表现，收涨2.351%。交通运输板块在之前发挥带动效果后，本周有所分化，前期强势的海运板块有所回落。本周的收益贡献主要来源于传统防御板块，煤炭、银行以及石油石化等成分贡献度靠前，同时持续交易厄尔尼诺效应的农林牧渔板块表现有所延续。
　　中证全指红利质量指数本周表现居中，同样录得不错涨幅，收益1.44%。除了其中含有一定比例的煤炭板块外，有色金属、食品饮料、传媒等也对指数做出贡献，当前市场风格更偏向于均衡，具有高质量特征且处在相对低位的标的受到市场关注。
　　红利轮动ETF策略指数
　　以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
　　红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年8月28日，累计收益15.14%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额11.37%。红利轮动策略本周收益1.39%。
　　近一个月组合策略的配置情况，组合策略自8月份以来，在获取红利质量等新兴红利指数反弹收益后，于月初逐步切换回传统红利（如红利低波）的配置，切换配置后，有效规避红利质量与月中两周的调整，红利低波于配置后稳步上升，银行板块在市场再度调整期间发挥防御板块作用。本周策略逐步重回红利质量等新兴红利，红利质量本周表现居中，减仓的红利低波表现靠后，起到一定程度规避效果。表现强势的红利板块更多来源于煤炭和交运行业的带动，延续上周的红利内部板块强弱格局，中证红利和央企红利领涨，组合表现小幅不及中证红利指数。
　　后续策略展望方面，红利风格上，经历此轮反弹，6月中下旬红利快速回落形成的负反馈大幅消退，短期继续回落并突破前期低点的风险较小，有望回归中长期震荡上行的趋势。短期来看，传统红利指数在银行、煤炭、交运板块的带动下，近期表现显著更优，但背后的推动因素部分来源于短期价格波动，持续性有待验证，红利内部切换的概率也在提升。策略也在逐步加大对于回调企稳，目前处于窄幅震荡的新兴红利指数的关注，随着市场调整充分后，部分市场担忧的风险点也在逐步计价，相对更有弹性的红利指数或值得关注。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。