投资要点
　　权益市场回顾与展望：上周（2026.08.24-2026.08.28）全球市场主线在AI业绩验证和联储加息重估之间反复切换。GPU龙头财报确认数据中心和AI算力需求仍强，一度带动纳指和A股算力链修复，周五在沃什JacksonHole讲话后回落，高利率重新压制科技估值。
　　短期看，周五的杰克逊霍尔央行年会中沃什发言偏鹰，风险资产短期有利空压力，但总体利空幅度也有限。按沃什框架来看，短期美国经济数据也不支持持续多次加息，市场或围绕经济数据和货币政策预期保持高位震荡。本周核心变量在于美国非农、ADP、ISM数据以及中国PMI能否缓和宏观压力。若美国就业和服务业继续偏强，美债和美元仍会压制高估值成长；若数据边际降温，则上周被压制的科技风险偏好有望再修复。国内市场中期支撑仍来自财政脉冲托底、9月中美互动预期，但普涨格局出现的可能性仍较低。9月是年内较为短暂的业绩真空期和事件活跃窗口，这都意味着产业事件的催化仍是主要的交易线索，地产配套政策、华为全联接大会、苹果发布会、深圳光博会等事件均可能驱动短暂行情。
　　固收市场回顾与展望：上周（2026.08.24-2026.08.28）债市收益率上行，1年期国债收益率上行1.04BP至1.21%，10年期国债收益率上行1.10BP至1.69%，30年期国债收益率上行1.60BP至2.15%。
　　上周债市整体震荡回调。周一央行开展3400亿元、利率1.40%的7天期逆回购操作，同日央行发布公告，首次实现隔夜逆回购的跨月安排；但周二开始MLF缩量续作，外加周三周四前期获利较多的止盈盘有所流出，近一个月以来走势较强的超长端品种周内跌幅较大。当前随着7天逆回购和隔夜逆回购跨月大额净投放，DR001利率已重回1.40%以下，且虽然MLF续作有所缩量，但8月的3个月期限买断式逆回购续作加量2000亿元，中期流动性合计仍净投放1000亿元，央行“敲打长端利率”的意图或相对有限，但考虑到长端或有一定的止盈交易，预计短期长端利率或在当前位置温和下行后区间震荡运行。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。