原糖：本周原糖期价冲高后深幅调整。消息方面：国际糖业组织（ISO）预计，2026/27榨季全球食糖市场将出现20万吨的供应短缺。除巴西外的主要产糖区（包括欧盟、泰国和中美洲）合计产量预计将减少约440万吨，但这一减量有望被巴西2026/27榨季制糖比提高所带来的增产所抵消。ISO预计该榨季全球食糖消费增速仅为0.5%。ISO还将2025/26榨季的全球供应过剩量从此前5月预估的220万吨下调至110万吨。
　　国内现货：广西制糖集团报价区间为5190~5270元/吨；云南制糖集团报价4990~5030元/吨；加工糖厂主流报价区间为5570~6050元/吨。配额内进口估算价4650~4720元/吨，配额外进口估算价5900~6010元/吨。
　　原糖小结：本周原糖基本面并无新的消息指引，远期天气升水不改。巴西农业部公布8月上半月中南部生产情况，数据显示，8月上半月食糖产量331万吨，同比下降7.9%；截至8月15日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累计压榨量达到3.616亿吨，较上一榨季同期增长2%；食糖累计产量2023万吨，同比下降11.7%。秋冬季节超强厄尔尼诺发生概率仍较高，市场仍在天气升水的影响之中，未来短期关注巴西产量情况，特别是随着糖价上行制糖比是否发生变化，中期关注北半球估产。
　　国内小结：本周现货市场价格缓慢回升，成交尚可。从广西8月产销数据来看，单月销售72万吨，同比增加46万吨，超多年同期水平；截至8月底库存150万吨，同比增加79万吨。库存问题压制盘面有一段时间，市场暂时没有新的利空消息，更多是对新榨季继续增产的担忧，距离兑现尚有一些时间。与此同时，厄尔尼诺天气对市场情绪的影响犹存，加之原糖提振，短期可继续保持震荡偏强思路。关注未来进口端情况。