本周国内外油脂偏强运行，原油上涨、俄乌担忧、产区高温干燥等均提振市场。
　　目前宏观题材占据主导，美伊、俄乌及美联储等。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行量持续处于低位，原油系价格强势上涨。俄乌互轰港口行动还在持续，不过特朗普称会推动俄乌放缓，美麦盘面回吐部分升水，市场关注是否有实质改善。美国经济数据支持加息预期升温，美联储表达鸽派言论，不过特朗普督促降息，市场在反复交易加息降息预期。下周继续关注。
　　油粕基本面方面，世界气象组织确认厄尔尼诺将向超强级别演进，全球普遍气温升高，印尼加里曼丹持续干旱、森林火情反复，欧盟、乌克兰、巴西等偏干，不利于播种。美豆、加拿大、中国等降水分布不均，不利于油料晚期生长，但利于作物陆续收割。下周美国农业部9月供需报告预期偏多，预计将小幅下调油料产量预估，基于8月产区高温天气影响。相比之下，MPOB报告预计偏空，预计马来8月产量几乎持平7月，但出口萎缩，最终库存攀升至267万吨。需求端，美豆类需求最坚挺，压榨数据和出口数据持续向好，EPA最新政策维持对26-27年生柴配额的乐观预估。其次是印尼生柴预估，印尼官方称目前已经80%区域执行B50，27年或将执行B60，生柴需求预期强化。印度油脂进口消费不及预期，8月进口量虽然环比增加，但或仅为154万吨，远不及去年同期174万吨。国内油脂油料消费刚需底盘仍在，但备货消费体现不明显。油厂上调价格，下游逐步介绍，9月合约价格受支撑。国内菜籽油货源偏紧，豆油和棕榈油宽松，总供应宽松。短期油脂大概率延续高位宽幅震荡，关注美伊、俄乌、美联储政策以及下周两大重要报告