橡胶：现实与预期博弈，胶价高位震荡
　　1、供给端，本周全球天然橡胶主产区降雨分布不均，国内产区降雨有所减少；海外主产区方面季节性降雨影响产出节奏。海南产区天气恢复正常，原料产出稳定释放。本周后半段云南产区降雨有所减少，原料产出有所增加，但尚不能满产。泰国正值雨季，季节性降雨影响产出节奏。
　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.1%，较上周走低0.24个百分点，较去年同期走低2.37个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.92%，较上周走高0.21个百分点，较去年同期走高4.14个百分点。截至9月4日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存37.6天，周环比下滑2.3天；半钢胎成品库存44.2天，周环比下降2.1天。今年8月份，我国重卡市场共计销售8.3万辆左右(批发销量口径，包含出口和新能源)，销量“两连降”，环比7月微降约1%，比上年同期的9.16万辆下降约9.4%。
　　3、库存：截止09-04，天胶仓单14.381万吨，周环比下降690吨。交易所总库存16.7808万吨，周环比下降318吨。截止09-04，20号胶仓单1.2196万吨，周环比下降605吨。交易所总库存1.2901万吨，周环比下降908吨。
　　4、整体来看，世界气象组织9月3日发布最新通报，确认厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计将发展为超强级别事件，对全球降水和温度格局产生重大影响，相关极端天气风险将持续至2027年。国外产区降雨以及国内产区台风影响割胶出胶，原料价格高位震荡，下游需求表现一般，全钢、半钢胎负荷同比走弱，终端刚需采购。厄尔尼诺强预期随着时间不断增强，农产品板块由供应短缺带来的涨价风险抬升，胶价稳步推升。关注产区降雨减弱后原料大幅上量，对原料价格的压制情况。