本周餐饮旅游板块指数上涨2.42%，表现强于沪深300指数(下跌1.33%)，强于创业板指数(下跌4.03%)；商贸零售板块指数上涨1.14%，表现强于沪深300指数，强于创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI云业务成长潜力，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。
　　本周餐饮旅游板块指数上涨2.42%，表现强于沪深300指数(下跌1.33%)，强于创业板指数(下跌4.03%)；商贸零售板块指数上涨1.14%，表现强于沪深300指数，强于创业板指数。
　　Qwen3.8-Max升级性能再突破。9月2日Qwen3.8-Max升级到0902版本，对Qwen3.8-Max进行了进一步的后训练，使得模型整体性能再度突破，更适合企业真实复杂任务、科研、长周期任务等。在CodeArena前端编程总榜中，Qwen3.8-Max提升22分至1691分夺得冠军。这说明，Qwen3.8-Max拥有更强的智能体编程能力，在多步推理、工具调用、端到端app生成方面均刷新了全球模型的新上限。同时，CodeArena更新的模型性价比榜单（帕累托前沿）显示，Qwen3.8-Max-0902新版本每百万Tokens综合平均仅5美元，而当前性能排名第二和第三的模型百万Tokens综合价格分别为20美元和12美元。
　　阿里妈妈双十一将投入数十亿补贴智能优惠券助商家成交。9月2日，在2026阿里妈妈m峰会上，阿里妈妈公布了今年双11商家侧三项核心动作，在大促从规模扩张转向存量精耕的当下，助力商家挖掘新增量。历经17年发展，天猫双11已成长为规模稳健的成熟大促，而商家的普遍焦虑是增量从何而来。对此，阿里妈妈发布全新AI定向产品“万相点睛”，帮商家找到传统标签识别不到的潜在新客；平台出资投入数十亿元补贴智能优惠券，精准促转化；面向商家推出全周期多重扶持计划，最高产品反哺可达55%，放大投入产出效率。多项举措覆盖大促全周期、投放全场景，全力促成交。
　　智谱独家入驻天猫。9月2日，国产大模型厂商智谱正式入驻天猫开设官方旗舰店，将售卖CodingPlan套餐等产品。目前在售商品包括个人版的Lite、Pro、Max等类别，可按月/季/年购买订阅。消费者打开淘宝搜索智谱旗舰店，就能进店下单所需的CodingPlan订阅套餐。以后买Token可以像充话费一样丝滑方便，未来还能在大促等节点享受折扣优惠。此外，除了虚拟充值服务，天猫上还有丰富的AI智能硬件，比如出厂自带Agent智能体的电脑，以及搭载千问大模型的各类AI设备等，方便消费者一站式购齐。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。