本周，万得全A指数变动幅度-1.79%，银行板块受到中报业绩企稳向好、中期分红密集落地和避险资金流入的三重催化。往后看，下周海外市场仍将博弈美联储9月加息预期，美债利率风险尚未解除，权益市场波动性加剧背景下，银行板块将受益于高股息逻辑和避险资金流入，而板块内部分化或持续加剧。
　　【周观察·动向】 
　　监管动态：2026年9月4日，金融监管总局就《银行保险机构信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
　　板块表现：本周，万得全A指数变动幅度-1.79%，申万银行指数和H股的银行HK指数变动幅度分别为4.03%和4.88%。其中，国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为4.08%，4.39%，3.82%，3.03%。年初以来，A股上市银行中，青岛银行、宁波银行和成都银行涨幅排名前三位。
　　投资建议：从投资建议的角度，本周银行板块受到中报业绩企稳向好、中期分红密集落地和避险资金流入的三重催化。板块内部分化加剧，国有大行在营收向好、基本面企稳的情况下继续发挥避险优势，优质的区域性银行保持成长属性，而部分前景不确定性较强的银行走势承压。往后看，下周海外市场仍将博弈美联储9月加息预期，美债利率风险尚未解除，权益市场波动性加剧背景下，银行板块仍受益于高股息逻辑和避险资金流入。
　　【周综述·数据】
　　公开市场操作与资金利率：本周，公开市场操作净回笼14115亿元。下周共有100亿元7天期逆回购到期，周一至周五分别到期50亿元、50亿元、0亿元、0亿元和0亿元；共有5000亿元买断式逆回购到期，周一至周五分别到期5000亿元、0亿元、0亿元、0亿元、0亿元。银行间回购利率调整，DR001和DR007分别较上期上行2.1BP和下行2.3BP。Shibor曲线运行平稳。AAA级同业存单收益率多现小幅下行。国债收益率曲线平坦化，1年期上行幅度2.1BP，超长期限下行1.5BP。银行资负跟踪：资产端，利率债净融资88833亿，较上年同期明显少增，政府债仍为主要支撑；票据利率上行，票据融资在信贷偏弱背景下继续发挥支撑作用。负债端，同业存单发行规模下降、净融资额上升。
　　【周评论·热点】 
　　美债市场的博弈主线再度转向9月11日的CPI数据和美联储9月加息预期。在上周末美联储主席沃什于Jackson Hole全球央行年会进行偏鹰表态之后，本周三四，纽约联储的威廉姆斯和美联储理事沃勒相继对通胀趋势表示了乐观态度，带动美债收益率曲线一度下行2-6个BP；其后，由于周五非农数据超预期，美联储加息预期再度升温。
　　纽约联储主席威廉姆斯对于去通胀进程的乐观预期主要源于关税影响消退和能源价格冲击并未对服务价格产生第二轮影响。美联储理事沃勒则强调了前瞻性指引的作用，表示目前政策利率在略偏限制性水平，并且将赋予下周的通胀数据极大政策权重。相比传统的核心PCE指标，沃勒始终强调市场化PCE（market-based PCE）所反映出的趋势拐点信号，该指标剔除了保险服务价格等统计估算而非市场交易价格指标，特别保留了房租项的业主等价租金OER分项。沃勒在本周四再次强调，市场化PCE指标反映出潜在通胀的降温趋势，而且能源价格冲击不会成为通胀的持续驱动因素。
　　尽管美债收益率在周中美联储官员偏鸽表态后出现小幅回落，周五非农数据录得16.2万人（预期5.5万人），而且家庭调查口径和周工时等数据细节均显强劲，美债市场再度承压，焦点转向下周CPI数据和9月美联储加息预期。目前对于8月核心CPI的市场预期在2.4%（前值2.5%），由于近月工资增速尚属温和水平，海外市场对核心通胀走势的预期分歧较大。在美债10年期收益率实际期限溢价已升至78BP附近高位水平、美联储加息预期升温的背景下，美债收益率曲线正处于对通胀数据高度敏感的趋势临界点。
　　风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。