核心逻辑：周末生猪现货价格大幅下跌，出栏量环比再度上升，供应压力有增无减，全国均价11.00元/斤左右，环比上周五跌0.1-0.15元/公斤。生猪9月份整体出栏量较8月预计小幅反弹，同比增幅收窄，当前出栏体重环比反弹，但整体环比二季度出现明显减轻。期价上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，近端11合约对现货小幅升水，存在一定期现回归压力，期货月间当前近弱远强，9月份等待能繁产能去化进一步确认，远月升水可能重新恢复。近端需要现货上涨强化期价上涨预期。此外农产品板块整体反弹，令生猪养殖成本环比回升。
　　供给：本周出栏环比再度反弹，令近端供给压力上升，出栏体重开始季节性反弹，肥膘价差出现转弱，进一步刺激养殖户出栏积极性上升；产能端，7kg仔猪价格大跌，能繁母猪淘汰持续放量，机构数据显示，8月份能繁整体去化幅度接近3%，创年度单月最大减幅，10个月后供应压力有望明显减轻。养殖利润当前自繁自养亏损幅度仍在240元/头左右，养殖户处于深度亏损。
　　需求：9月开始中秋节及国庆节，一定程度可能带动消费环比改善，但冻品库存过高可能平抑猪价的季节性波动，替代品价格当前牛肉价格偏强，但肉鸡价格再度创出新低。
　　交易策略：谨慎投资者保持观望，激进投资者以回调做多为主，期价上，参考2611月回调至11200-11500区间养殖成本下方逢低轻仓买入，中期周期反转确立买入2701及以后合约，或同时卖出行权价在15500点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本。
　　风险提示：生猪出栏量超预期、商品系统性涨跌，消费不及预期，饲料原料价格，政策。