主要内容
　　上周美豆延续反弹走势，并突破1300美分，但上行压力增加，美豆高位波动加剧。目前市场驱动仍是此前两周的黑海地缘局势以及美豆新作供需收紧预期。
　　新作方面，NASS作物进度报告显示上周美豆优良率再度下滑2个百分点至58%。上周下调幅度较大的产区为堪萨斯和明尼苏达两州，分别下滑6、8个百分点；其余各州基本维持稳定。目前美豆落叶率13%，大多数地区仍在灌浆阶段，因此天气影响仍然关键。本周天气预报显示产区降雨尚可，气温偏高；下周降雨有所增加，气温逐步回落。
　　整体来看，我们暂将黑海局势视作阶段性因素，美豆供需是核心因素。供应端，因美豆优良率持续走低，市场对美豆单产仍有下调担忧；需求端，近期中国对美豆采购比较集中，而且中美元首即将会晤，市场对新作出口预期更为乐观。本周六凌晨美国农业部将发布9月份市场供需报告，关注上述数据调整情况。
　　油粕方面，目前美国SRE政策落地，豆油利空基本释放，后面驱动还要看棕油产地天气情况。目前加里曼丹大部分区域降雨不足，因天气风险叠加地缘冲突因素，油脂端表现仍然偏强，仅豆油相对偏弱。油粕比上周稳定在2.7附近，后期豆油仍有可能在植物油反弹带动下走强，因此豆粕一端的溢价支撑也存在较大不确定性。
　　风险提示，美豆新作单产大幅低于预期，地缘冲突持续升级。