海外一周概览
　　美国与伊朗爆发新一轮军事冲突，推高全球油价；联储理事沃勒和纽约联储行长表态偏鸽，强调通胀呈现趋势性放缓。市场加息预期进一步分化，需观察CPI数据以及9月FOMC投票结果来明确本届联储的反应函数。经济数据方面，美国8月非农大幅超预期；美国ISM制造业PMI走弱但服务业PMI高位上行。全周来看，联储理事偏鸽发言推动年内加息预期小幅降温；美伊冲突再起导致油价回升，贵金属走弱，美债收益率曲线上移；日元明显升值推动美元走弱；美股三大股指涨跌不一。本周关注欧央行利率决议（9月10日）、美国8月PPI（9月10日）、美国8月CPI（9月11日）。
　　高频数据
　　美国增长与消费维持韧性，就业边际走弱，住房市场仍然偏弱。增长方面，亚特兰大联储GDPNow上调三季度GDP增速预测至4.7%。消费方面，三季度实际个人消费季比折年增速Nowcast上升至3.8%，Redbook名义零售同比上行至8.7%。就业方面，上周季调后美国首次申领失业金人数上升0.3万至20.6万，差于预期的20.5万（彭博一致预期，下同）。地产方面，截至9月3日，30年期房贷利率小幅上升5bp至6.71%，房贷申请量回落。
　　上周主要宏观数据
　　美国8月非农大幅超预期，失业率维持低位，ISM制造业PMI走弱；欧元区8月CPI上行。美国8月新增非农就业为16.2万，大幅高于预期的5.6万，前两个月累计上修5.5万。分行业看，商品、服务和政府部门均明显回升，主要源于休闲酒店和地方政府就业的反弹。美国8月失业率在劳动参与率走高下（上行0.2pp至61.6%）维持4.1%的低位，源于家庭调查口径的就业大幅回升。8月ISM制造业PMI下行1.0pp至54.6，不及预期的55.2；服务业PMI大幅升温1.3pp至55.4。欧元区8月CPI同比上行0.3pp至3.2%，符合预期；7月失业率与前值持平于6.4%，略高于预期的6.3%。
　　政策动态
　　美伊冲突再度升级，联储官员表态中性偏鸽；特朗普政府或加征半导体关税；日央行官员表态偏鹰。地缘政治方面，美国与伊朗爆发新一轮军事冲突。美国对伊朗发动空袭并袭击伊朗运油船，德黑兰则对美军基地发射导弹，并袭击试图通过海峡的商船。联储方面，美联储理事沃勒表示，由于通胀出现回落迹象，若8月CPI数据显示通胀延续改善，则倾向维持利率不变。纽约联储行长认为随关税影响消退，通胀正逐步下降。考虑到当前利率具备良好限制性，倾向于维持利率不变。然而联储委员多为数据驱动，因此需观察8月CPI以及9月FOMC投票结果来明确本届联储的反应函数。关税方面，特朗普政府考虑对进口半导体加征关税，并对在美国生产的企业给予豁免。日本方面，日央行委员高田创释放加快紧缩信号，不排除大幅加息的可能性。
　　金融市场
　　联储加息预期小幅回落，美债收益率曲线上移，美元走弱，美股三大指数涨跌不一，油价上涨，贵金属下跌。全周看，联储年内剩余累计加息预期下降3bp至35bp。债市方面，2y、10y美债收益率分别上行3bp、5bp至4.37%、4.78%。汇率方面，日央行紧缩预期升温导致日元升值2.4%至156.3，美元指数下行0.5%至99.2，欧元升值0.3%至1.16。股市方面，标普、纳指分别上涨0.1%、0.4%，道指下跌0.3%。大宗商品方面，布伦特原油期货上涨7.8%至96.3美元/桶，COMEX期金下跌1.2%至4476.6美元/盎司，伦敦现银下跌0.3%至66.2美元/盎司，LME现铜下跌0.5%至14325美元/吨。
　　风险提示：地缘政治不确定性，货币政策超预期紧缩。