1.从市场状态到行业轮动信号
　　市场并不是每天都同样有信息量，部分交易日反映的是资金对风险偏好和行业主线的重新定价。不同状态下，行业强弱的含义并不相同。例如，低开下探后盘中拉回，可能意味着弱势环境中开始出现承接；宽基指数共振修复，可能说明风险偏好从局部反弹扩散到全市场；恐慌下跌或放量下跌，则可能对应短期抛压集中释放。本文关注这些特殊状态下行业强弱所包含的后续信息。
　　2.市场状态信号体系
　　本文分别从绝对收益和相对收益两个维度构建信号池。单信号检验中，低开高走修复日低位样本绝对胜率和超额胜率均为72.7%;大盘防御后反转低位样本绝对胜率81.6%、超额胜率73.7%；成长退潮反转低位样本绝对胜率和超额胜率均为76.7%。
　　3.行业、ETF轮动
　　市场形态策略按周调仓，和国泰海通月度ETF组合在调仓频率和适用市场环境上具有一定互补性。2020年以来，行业轮动策略和ETF月度组合的年化收益率分别为18.5%和22.1%，均高于万得全A的6.7%。两项策略存在阶段性的强弱切换，将其按月末50/50再平衡后，组合夏普比率由行业策略的0.77和ETF组合的0.87提高至0.90，分别提升0.13和0.03，改善了整体风险收益比。截止20260828，融合打分最高为有色金属、电子、基础化工、电力设备及新能源和国防军工。
　　4.风险提示
　　本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示策略历史表现，不代表点位预测，亦不构成投资收益的保证或投资建议。股市系统性风险发生使得各类规律失效。宏观和产业政策超预期改变市场交易环境。报告中的模拟组合构建在实际投资。中难以完全复制，主要是证明方法论的有效性。