本报告导读：
　　公司发布2026年半年度报告，业绩强劲增长，盈利能力保持稳健。海外需求较强，出口龙头地位稳固，车桥业务利润强势，受益于重卡新能源化和高端化。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，上调目标价至30.04元。我们认为，中国重汽作为重卡出口龙头，长期成长空间明确，有望实现持续增长。预计公司2026/27/28年EPS为1.88（+0.02）/2.20（持平）/2.57（-0.03）元。考虑到公司为行业龙头，参考可比公司，给予公司2026年16倍PE，对应目标价为30.04元（原为29.82元），维持“增持”评级。
　　2026年上半年业绩强劲增长，盈利能力保持稳健。2026年上半年，公司实现营业收入384.1亿元，同比增长46.8%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长45.5%；扣非后归母净利润为9.4亿元，同比增长50.2%。公司整体毛利率为6.9%，受新能源业务上量及市场竞争影响，同比小幅下降0.6个百分点；净利率为3.9%，得益于精细化管理，公司期间费用得到有效控制，同比上升0.3个百分点。
　　海外需求较强，出口龙头地位稳固。2026年上半年中国重汽A累计实现重卡销售10.61万辆，同比增长30.99%，出口销量已经占据总销量一半以上。依托重汽国际公司完善的网络布局与高效的战略突破，海外市场产品出口优势持续巩固，市场份额已连续二十一年稳居国内重卡行业首位。根据中汽协数据，2026年上半年中国重卡行业出口22.3万辆，同比+43%。中国重汽集团同期出口重卡（含联营）10.8万辆，同比大幅增长57.1%，增速超越行业，出口市占率近50%，龙头地位稳固。分区域看，中国重汽在非洲、东南亚等传统优势市场份额持续扩大，同时在中东、拉美等新兴市场成为新的增长引擎。我们认为，中国重汽凭借强大的品牌力、完善的渠道和本地化服务体系，海外业务将持续驱动业绩增长。
　　车桥业务利润强势，受益于重卡新能源化和高端化。2026年上半年中国重汽车桥子公司营收64.4亿元，同比+53%，净利润10.6亿元，同比+97%，车桥业务对中国重汽的增长贡献明显。我们认为：随着重卡的高端化、新能源化，作为核心零部件的车桥的价值、附加值有望持续提升。作为行业龙头，中国重汽车桥业务的营收和利润贡献有望持续增强。
　　风险提示：商用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。