核心观点
　　行情回顾：周四菜油期货低开低走延续弱势，主力合约OI2611报收10284元/吨，涨跌幅为-112或-1.08%，资金明显流出，主力换月进行中。
　　重要资讯：1、据Mysteel调研，截至2026年8月28日，全国主要地区菜油库存总计53.6万吨，较上周下跌0.37万吨。分区域看，沿海地区主要油厂菜油库存3.3万吨，较上周下跌0.7万吨；华东地区库存35万吨，较上周增加0.2万吨；川渝地区库存15.3万吨，较上周涨0.13万吨。整体呈现小幅去库态势，其中华东及川渝地区库存微增，沿海地区降幅较为明显。2、9月2日全国主要油厂菜油成交0吨，成交清淡；菜油今日现货均价：福建、广东10530元/吨，广西10550元/吨，江苏10890元/吨，现货偏紧基差坚挺。
　　交易逻辑：今日菜油回落核心是加籽成本下移与换月减仓的双重压制，ICE菜籽基准期约收低1.91%，进口成本下移直接压制郑油，资金换月放大近月跌幅，近月缺乏买盘承接，11-1价差被动压缩。但当下现货偏紧仍对期价存在托底，基差维持高位，深跌空间有限。美国拟2027年增加5亿加仑配额对冲，原油受地缘冲突扰动价格反弹，中长期生物燃料需求支撑仍在。俄油审查及葵油出口关税更收紧对华出口预期，同样利多菜油。
　　交易策略：短期以高位震荡消化换月压力为主，中长期易涨难跌逻辑未破坏。操作上单边不追空，考虑回调企稳轻仓试多，换月期间11-1正套波动加大，暂时离场观望；期权逢回调买虚值看涨，或卖虚值看跌增厚。OI2611合约下方支撑位关注9800-9850，上方压力位关注10650-10700。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、加菜籽超预期回调。