行业出口：近期越南纺织品与鞋类出口金额同比平稳略增，中国服饰类出口金额7月提速增长。1）中国：2026年1~7月服装及衣着附件出口金额894.0亿美元，同比+0.9%（其中7月单月同比+8.5%）；纺织纱线织物及其制品出口金额为853.4亿美元，同比+3.9%（其中7月单月同比+6.4%）。2）越南：2026年1~7月纺织品出口金额合计为228.6亿美元，同比+1.2%（其中7月单月同比+1.8%）；鞋类出口金额合计为141.8亿美元，同比+0.7%（其中7月单月同比+1.6%）。
　　月度出货：近期部分服饰制造公司公布7月营收，儒鸿表现领先。2026年7月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别+1.0%/+23.3%/-10.0%（2026年1~7月累计分别-3.0%/+6.0%/-5.5%），个股存在差异，且月度数据波动较大。
　　中报业绩及经营趋势：
　　1、下游成衣制造：1）收入端存在差异：全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，但成衣制造商订单可见度下降，不同公司收入存在差异。2）利润端分化加剧：①汇率、关税政策、原材料价格等因素使得部分成衣制造公司2026H1利润率同比有压力，如华利集团（2026Q2收入同比-10%/归母净利润同比-37%）、申洲国际（2026H1收入同比-5%/归母净利润同比-40%）、裕元集团（2026H1收入同比2%/归母净利润同比-58%）等，期待2026H2环比逐步修复。②部分公司短期订单及业绩均表现相对较好，如晶苑国际（2026H1收入同比+5%/归母净利润同比+11%）、健盛集团（2026Q2收入同比+4%/扣非归母净利润同比+9%）伟星股份（2026Q2收入及归母净利润均同比+19%）。
　　2、上游纺织制造：板块部分公司受益于原材料涨价，短期迎来利润释放阶段（如新澳股份、百隆东方），后续关注业绩预期变化。
　　投资建议。我们认为当前全球下游品牌商下单相对谨慎，行业多项因素冲击影响产业链2026H1盈利空间，2026Q3趋势不明朗，2026Q4盈利能力有望修复，关注后续基本面预期变化。综合考虑趋势变化及估值表现，目前推荐短期订单趋势良好的【伟星股份】，对应2026年PE为20倍；推荐业绩持续高质量增长的【晶苑国际】，对应2026年PE为10倍。关注短期盈利承压，中长期有望逐步修复的申洲国际、华利集团。
　　风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险；新业务拓展优化不及预期；汇率、原材料价格及关税政策波动风险。