本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。8月17日～8月21日，SW纺织服饰指数下跌0.8%，跑赢SW全A指数0.7pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.7%，跑输SW全A指数0.2pct；SW纺织制造指数下跌1.6%，跑输SW全A指数0.1pct。
　　近期行业数据：1）社零：7月社会消费品零售总额3.9万亿元，同比增长0.6%。2）出口：7月我国纺织服装出口额288亿美元，同比+7.6%。分拆看，7月纺织纱线、织物及制品出口额123亿美元，同比+6.4%，服装及衣着附件出口额164亿美元，同比+8.5%。3）棉价：据中国棉花网数据，8月21日，国家棉花价格B指数报于18,152元/吨，本周上涨1.5%。郑棉主力合约报于17,065元/吨，本周上涨1.9%。国际棉花价格M指数报于97美分/磅，本周上涨4.5%。ICE2号棉花主力合约报88美分/磅，本周上涨4.2%。4）澳毛价格（美元口径）：8月19日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1283美分/公斤，同比上涨59.6%，月内下跌2.1%，年内上涨25.7%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：本周多家中游制造公司发布中报，其中晶苑业绩超预期，华利业绩低于预期。26H1晶苑营收13.0亿美元，同比增长5.4%，归母净利润1.1亿美元，同比增长10.6%，公司持续受益于优衣库及部分运动品牌客户订单增长，以及招工进度加快推动产能快速释放。26H1华利营收109.3亿元，同比下滑13.7%，归母净利润9.5亿元，同比下滑43%，主要受全球消费需求疲软、北美订单收缩及汇兑损失增加影响。受部分运动客户订单波动影响，多家中游制造公司业绩承压，等待订单修复及产能爬坡共振窗口，届时有望形成较大的业绩弹性。
　　服装：本周多家公司发布中报，家纺业绩表现亮眼，运动及大众服饰稳健增长。运动板块26H1稳健增长，但Q2、Q3受天气影响流水走弱，折扣加深，库存稳健，其中李宁26H1收入152.4亿元，同比增长2.8%，归母净利润18.2亿元，同比增长4.5%；361度收入61.6亿元，同比增长8.0%，归母净利润9.3亿元，同比增长8.0%。家纺板块持续受益于大单品战略，罗莱26H1营收23亿元，同比增长5.5%，归母净利润2.5亿元，同比增长34.4%，利润超预期。大众服饰表现稳健，森马26H1营收67.2亿元，同比增长9.3%，归母净利润4.8亿元，同比增长47.5%，低基数之下彰显高弹性，符合预期。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/晶苑。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨