投资要点：
　　谭冬寒先生，博士研究生，拥有14年证券从业经验，长期深耕医药行业投资。谭冬寒曾任中信证券行业研究员，2013年加入工银瑞信基金，现任研究部研究总监、基金经理。当前管理工银医药健康A、工银健康生活A等4只基金，截至2026年二季度，在管基金规模合计49.3亿元。
　　谭冬寒聚焦医药产业趋势，通过深度基本面研究和个股选择获取超额收益，创新药是当前核心配置方向。基金经理长期跟踪细分行业景气度、企业研发能力及产品管线价值，寻找具备长期成长空间的优质公司，当前重点关注创新药和CXO。针对创新药传统估值指标适用性较弱的问题，构建“虚拟PS”估值框架，通过进入三期临床管线的远期峰值销售额衡量企业估值水位；个股层面则更加关注研发平台能力、管线临床价值及商业化潜力，倾向于在估值较低时配置优质公司，并随着基本面持续兑现保持持有。
　　行业展望：医药板块基本面持续改善，创新药仍是最值得关注的核心方向。谭冬寒认为，医药板块经历连续调整后估值已回落至相对合理区间，而创新药收入、BD交易及临床进展等基本面持续超预期，当前板块具备基本面改善与估值修复的双重支撑。创新药方面，2026年一季度行业收入仍保持40%-50%的较快增长，BD合作由单资产授权向平台级合作升级，中国创新药的研发实力和全球竞争力持续提升；市场节奏上，2025年BD行情后已经历三个季度的估值消化，当前资金再平衡推动板块进入修复阶段，后续中国创新药在美国上市有望成为新的产业催化。
　　业绩表现：代表产品工银医药健康A成立以来实现较为显著的超额收益，体现出基金经理较强的医药行业选股能力。工银医药健康A成立于2018年7月30日，由谭冬寒自基金成立日起管理，截至2026年6月30日规模为20.10亿元。截至2026年8月21日，基金任职以来累计收益率为204.04%，较业绩基准取得212.71%的超额收益，较普通股票型基金指数取得80.14%的超额收益；2025年及2026年以来分别较业绩基准取得34.44%和15.28%的超额收益，长期超额收益积累较为突出。
　　行业配置：行业配置持续向创新药产业链倾斜。基金早期主要配置医疗器械，此后逐步转向医疗服务，2024年以来明显提高化学制药和生物制品配置比例；从申万三级行业来看，化学制剂配置比例由2022年下半年的3%提升至2025年上半年的41%，2025年下半年仍保持33%的较高水平，形成以创新药为核心、覆盖研发服务及生物制品等环节的配置体系。
　　市值与风格配置：基金整体以大中盘股为主，持仓风格相对稳健。截至2025年下半年，基金大盘股、中盘股和小盘股占比分别为40.53%、46.86%和12.60%，大中盘股合计占比87.39%，为组合主要配置方向。
　　重仓股分析：基金重仓股高度聚焦创新药及医药研发产业链。截至2026年二季度，基金前十大重仓股合计占比67.83%，重点配置恒瑞医药、科伦博泰生物、康方生物、泽璟制药等创新药企业，以及药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联等医药研发及生产服务企业，持仓体现出较鲜明的创新药投资特征。
　　风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。