国内AI芯片供需两旺，超节点生态逐步成熟。
　　1）国产算力-国产AI模型生态闭环逐步建立，国产AI芯片放量。国产大模型快速迭代，对本土AI芯片的软件适配、低精度计算及大规模集群能力提出更高要求；国产AI芯片放量。2025年，国产AI芯片在性能、供给上均有较大进展，中国AI芯片市场规模超400万张。
　　2）国内互联网大厂Capex持续加码，支撑国产算力产业链继续扩容。国内互联网企业、运营商及智算中心持续扩大AI算力投入，国产AI芯片加快规模化验证与商业落地；燧原千卡和万卡智算中心项目已实现收入，并前瞻布局超节点方案。
　　燧原科技：深耕云端AIGPU，自主架构+全栈软硬协同。
　　团队：拥有AMD资深技术背景+丰富芯片研发经验。以赵立东、张亚林为核心的创始团队，于2018年3月创立燧原科技。
　　产品力：燧原科技在自主架构、高速互联、全栈软件及Chiplet先进封装四大维度持续突破，已完成八年四代产品迭代，2025年AI加速卡及模组销量达6.49万张，产品加速放量。
　　收入来源：2024年以及2025年1-9月，公司收入主要来源于AI加速卡及模组和智算系统及集群。2023年、2024年和2025年1-9月，公司AI加速卡及模组收入分别为1.86亿元、3.08亿元和4.12亿元，占主营业务收入的比例分别为63.62%、43.36%和76.73%。
　　投资分析意见：国产算力趋势走强，燧原差异化布局云端AI芯片。1）GPU及AI算力芯片相关标的：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、燧原科技（申报阶段）等。2）先进工艺及产业链相关标的：中芯国际、华虹公司等。
　　风险提示：市场竞争风险；技术迭代风险；供应链安全风险。