公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入324.91亿元，同比增长29.83%；归母净利润10.35亿元，同比增长128.31%；扣非归母净利润10.40亿元，同比增长138.38%。其中26Q2实现营业收入约168.04亿元，同比增长约29.01%；归母净利润约5.76亿元，同比增长约165.3%，环比增长约25.7%。
　　业务量增速领跑行业，单票利润显著提升。2026年上半年，公司完成快递业务量142.99亿件，同比增长15.81%，市场占有率达14.24%，同比上升1.33个百分点。快递服务收入320.66亿元，同比增长29.86%；快递服务单票收入2.24元，同比上升0.24元，受益于行业“反内卷”价格理性回升及收购丹鸟物流等因素。2026H1，公司单票扣非归母净利润约0.07元，同比增长约0.03元，双网融合带来的集约化改革成效显著，运营精细化能力持续增强，盈利弹性持续兑现。
　　行业竞争趋于理性，双网协同构筑差异化壁垒。在“高质量发展”政策引导下，快递行业持续落实反内卷相关举措，竞争格局逐步转向服务能力、运营效率与差异化产品价值的综合比拼。公司完成对丹鸟物流的战略收购，成为国内快递行业稀缺的“经济型加盟网络”与“高品质直营网络”双网运营的快递企业，通过全链路集约化改革实现提质降本，申通加盟网络与丹鸟直营网络协同效应不断凸显。向后展望，在行业价格竞争缓和、公司双网协同红利持续释放与成本精益管控的多重驱动下，利润有望持续高增，估值修复空间可期。
　　盈利预测与投资建议。预计26-28年EPS分别为1.50、1.72、1.95元/股，参考可比公司，给予公司26年10倍PE估值，对应合理价值15.04元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示。行业需求增长不及预期、加盟网络运营出现不稳定现象、政策影响具备不确定性、宏观环境承压等。