摘要内容
　　事件：申通快递发布2026年半年度业绩预告。
　　2026上半年业绩录得高速增长。1）2026上半年公司实现归属于上市公司股东净利润约9.5亿元至10.6亿元，同比增长109.59%-133.85%；2）业绩高速增长原因：2026上半年，随着监管部门强调持续加强行业治理，深入整治“内卷式”竞争，快递企业积极响应相关号召，行业反内卷政策得到持续落实，行业价格实现理性回升。在此背景下，公司积极调整经营策略，完善双网协同布局，保障末端权益，同时聚焦数智化转型，增强公司整体核心竞争力。
　　2026年Q2业绩增长加速。1）2026年Q1，申通快递实现归母净利润4.59亿元，同比增长94.29%；2）经测算，预计2026年Q2公司实现归母净利润在4.91-6.01亿元之间，同比增长在126.21% ~ 176.84%。
　　2026年1-5月经营数据良好。1）2026年5月，申通快递实现快递服务业务收入57.44亿元，同比增长30.23%，实现快递包裹量26.89亿票，同比增长18.78%，实现快递服务单票收入2.14元，同比增长9.74%。2）公司2026年1-5月累计实现快递服务收入约256.99亿元，同比增长26.27%，累计完成快递包裹量约117.1亿票，同比增长15.22%，累计单票收入约2.19元，同比增长9.59%。
　　考虑公司服务价格提升及业绩增长趋势，维持“增持”评级。我们预计公司2026-2028年每股收益分别为1.41/1.59/1.79元，对应2026-2028年PE估值为10.83、9.57和8.51倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：价格竞争激烈；成本大幅上涨；监管政策影响。