当前策略观点
　　8月市场重拾涨势，小盘与科技整体表现更为强势，科技行业再度领涨，市场交易热度回升、个股赚钱效应显著恢复，ETF与融资资金均有积极表现。随着AI资本开支疑虑暂缓、算力需求能见度提升，外部科技板块同样出现明显反弹。但国内科技板块股价调整之后，估值仍在相对高位，无论横向还是纵向比较均处于较高水平，与海外主要科技指数的估值差也维持在偏高水平，部分核心标的估值分位仍在历史高位附近，市场对后续业绩兑现依然有持续要求。目前来看，AI产业链的争议更多是暂缓、并非完全终结。
　　未来市场逻辑重点从科技景气逐步转向政策发力。年初以来，盈利端的稳步修复是驱动市场震荡上行的核心锚点，业绩的节奏也将影响市场整体的节奏。但年内PPI可能逐步见顶回落，或带来盈利增长压力。与此同时，政策端变化成为重要逻辑支撑：年末政策的逐步变化将成为下一阶段的重要逻辑，政策总基调由"存量落实"转向"存量+增量"双轮驱动。市场的驱动因素可能迎来再平衡，市场的主要关注点将从产业景气切换至政策节奏与力度。
　　市场的风格可能出现再平衡，核心因素从业绩导向转向政策预期的边际变化：随着年内财报的逐步披露，四季度进入业绩验证真空期，业绩对风格定价的边际贡献趋于减弱，而受益于政策发力的顺周期方向（基建链、地产链、内需消费）估值修复机会相对提升。科技板块年内表现或将趋于平稳，四季度整体收益平淡但超额收益仍然存在。关注可能受益于政策的板块风格轮动，受益方向集中在三条线索：财政发力对应的基建链与设备更新、地产政策松绑对应的地产链、扩大内需对应的消费方向。配置上淡化板块贝塔、聚焦业绩兑现确定性高的方向，适度向政策受益方向倾斜。
　　风险分析
　　1、外部风险因素导致市场预期波动；
　　2、市场表现与历史季节效应不一致；
　　3、政策推进不及预期。