事件：浙江沪杭甬发布2026年半年报。公司2026年上半年实现营业收入105.08亿元，同比增长21%，实现归母净利润26.97亿元，同比下降3.2%。业绩符合预期。
　　 2026年上半年高速公路收费承压，证券业务提供较多增量。2026年上半年公司总体实现营业收入105.08亿元，同比增长21%，增速较高。其中高速公路收费业务收入达到48.55亿元，同比下降5.4%，整体车流量也同比下降5.4%，主要受到改扩建交通管控、收费政策调整和路网分流等因素影响。2026年上半年公司证券业务实现收入为45.23亿元，同比增长42.1%，提供较多增量。
　　资本结构优化，看好公司长期发展。公司A股回归工作取得重大突破，换股吸收合并浙江镇洋发展重大资产重组事项于2026年5月29日通过上交所并购重组审核，6月30日获证监会注册批复。本次交易完成后，公司将正式实现A+H两地上市，我们认为这有利于彻底改善公司单一港股上市带来的流动性不足、估值长期折价、境内融资渠道受限等痛点，双上市平台将有效修复公司估值，拓宽低成本融资渠道，提升品牌影响力与资本运作能力，为公司主业扩张、技术迭代及产业链整合提供坚实支撑，持续赋能企业长期高质量发展。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级：结合公司2026年半年报，维持26E-28E盈利预测，预计公司2026E-2028E归母净利润分别为58.87/61.49/63.19亿元，分别同比增长10.56%/4.45%/2.76%，对应PE分别为6x/6x/5x。维持“买入”评级。
　　风险提示：收费标准降低风险、不可抗力、竞争性线位导致车流转移