铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口维系亏损，comex与LME铜价差至360美元/吨附近。消息面，据华尔街见闻报导，特朗普周一表示，非常尊重沃什，他会做自己必须做的事”，但加息是荒谬的。地缘政治方面，美伊冲突在霍尔木兹海峡却再度升级，疑似超级油轮遭水雷袭击起火，美军与伊朗互相打击。国内方面，国家统计局数据显示，8月制造业PMI升至49.8%，较上月上升0.6个百分点，为近期景气水平的明显回暖，其中制造业生产指数和新订单指数双双重返扩张区间，价格指数亦明显反弹。库存方面，8月28日LME库存下降1300吨至234275吨；31日Comex库存增加4761吨至688459吨；SHFE铜仓单下降1122吨至30340吨，BC铜仓单增加1904吨至9175吨。需求方面，企业高价备货意愿依然谨慎，但市场货源较为紧张，现货维系升水。当前宏观压制与基本面利多同在，增加方向判断的难度。但市场关注点依然在于美铜和伦铜之间的套利，若套利趋势不转变，则意味着非美地区铜仍将呈紧张态势，LME仍存挤仓风险。但风险点也同在，即美政府对精铜关税政策不及预期。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2678元/吨，涨幅0.22%。持仓减仓6043手至14.8万手。AL2610收于24015元/吨，涨幅0.23%，持仓减仓3236手至24.5万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2610收于23305元/吨，跌幅0.04%。持仓增仓140手至7350手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至2676元/吨。铝锭现货贴水10元/吨。佛山A00报价回涨至24160元/吨，无锡A00报贴水200元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调49元/吨。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，亏损压力下减产预期升温，盘面在深跌后出现底部特征，有望在成本支撑下窄幅修复。南网招标即将批量落地，叠加十一长假前备货需求，下游提货需求和复工将逐步回暖。国内外去库节奏已明显放缓，仍需关注后续旺季需求兑现情况。