事件：公司近期发布2026年半年度报告：2026年上半年实现45.80亿元，同比增长27.8%；其中创新药业务收入38.87亿元，同比增长34.1%，占总营收比例提升至84.9%。
　　2026年上半年实现归母净利润8.29亿元，同比增长37.9%；经调整归母净利润9.64亿元，同比增长48.7%；基本每股收益0.32元，同比增长28%。
　　神经科学领域从单品驱动走向组合高速增长
　　分治疗领域看，2026年上半年神经科学领域收入20.09亿元，同比增长60.9%。2026年7月9日，核心产品先必新？纳入国家基本药物目录，进一步下沉基层市场，可及性与市场渗透率将持续提升，市场空间拓展有望带动销售进一步增长。科唯可？（DORA类安眠药）作为一款无依赖、无成瘾、非管制类安眠药，具备更合理的半衰期，既保证夜间睡眠质量，又不影响日间功能，具备睡眠节律重建作用。2026年上半年快速增长，目前已做到主流电商渠道失眠类药物销量第一名。
　　此外，2026年上半年自身免疫领域收入12.10亿元，同比增长37.8%；抗肿瘤领域收入9.25亿元，同比增长5.8%。
　　持续强化研发投入，创新驱动出海授权提速
　　2026年上半年公司投入研发费用8.25亿元，同比增长30.3%，占营收比重18.0%，加快创新管线临床开发。
　　差异化管线布局：公司聚焦神经科学、抗肿瘤、自身免疫及抗感染四大核心领域，构建十款已商业化创新药矩阵，同时储备超60项在研管线，10个候选药物处于NDA/关键临床阶段，形成成熟梯队，研发形式覆盖ADC、双抗/三抗、小分子等前沿方向。
　　海外授权价值验证：公司已达成累计五项自主研发创新药管线的对外授权，交易总金额超46亿美元。2026年1月，公司将SIM0709（TL1A/IL23p19双抗）海外权益授权给勃林格殷格翰，获得4200万欧元首付款，以及最高达10.16亿欧元里程碑。公司自主研发能力与管线价值获得全球药企认可，为创新成果全球开发提供更多资金与资源支撑。
　　盈利预测及投资评级：公司创新转型已初步实现，创新药收入占比持续创新高。预计2026/2027/2028年营业收入分别为100.30/120.12/144.19亿元，同比增速为30%/20%/20%；归母净利润为17.11/20.64/25.03亿元，同比增速为27%/21%/21%。对应EPS分别为0.67/0.80/0.97元，对应当前股价PE分别为15/12/10倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：创新药研发不及预期风险；产品放量不及预期风险；医保支付政策调整带来的风险；地缘政治风险。