资讯：隔夜美伊冲突继续发酵，继美军打击霍尔木兹海峡附近伊朗军事设施后，伊朗对中东境内美军基地实施导弹反击，并击落美军无人机，海峡商船通行量明显下滑，航运风险抬升。受地缘风险溢价推动，布伦特原油站稳90美元/桶上方，外盘原油大幅收涨。国内方面，金九传统旺季已经开启，石化企业排产维持平稳，PDH工艺依旧处在亏损区间，市场等待下游实质性补库信号，贸易商心态偏谨慎。
　　盘面：PP2701合约8月31日开盘价为7982元/吨，最高价8397元/吨，最低价7949元/吨，收盘价为8366元/吨，较前一交易日上涨378元/吨，较上一日涨幅4.73%；持仓量为59.9万手，较前一交易日增加33364手。
　　供给：国内油制PP检修装置陆续复产，商品供应量保持高位。PDH装置丙烷原料价格回落存在时滞，加工利润修复有限，开工率维持中性水平。短期无大规模集中检修计划，进口到港平稳，整体供给端维持宽松。
　　需求：下游仍处在传统消费淡季尾声，塑编、BOPP、注塑开工分别为40.36%、47.25%、48.56%，整体开工低位企稳回升幅度有限。终端成品库存偏高，下游企业尚未启动集中备货，仅按需采购，市场等待9月旺季订单落地验证。
　　库存与结构：全国PP商业库存51.68万吨，环比下降2.07%；港口库存6.64万吨，环比下降1.04%，社会库存出现小幅去库。去库幅度偏弱，暂不能确认趋势性拐点，现货基差震荡，近月承压，远月继续交易旺季预期。
　　结论：当前聚丙烯核心矛盾在于中东地缘冲突推升原油形成成本支撑，但国内下游金九旺季尚未看到订单实质性改善，现实需求依旧偏弱。多空博弈下行情受事件驱动特征较强，操作上建议保持观望。需要警惕美伊局势快速缓和导致油价回落，成本逻辑快速失效带来的价格下行风险。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。