【事件】
　　公司2026年上半年营业收入247.99亿元，同比+10.35%；毛利37.19亿元，同比+37.35%，毛利率为15.00%，同比+2.95pts；归母净利润17.18亿元，同比+63.47%，归母净利率为6.93%，同比+2.25pts；基本每股收益0.77元，同比+0.30元。经营活动现金净流入63.48亿元，同比+98.86%。
　　【点评观点】
　　1.新型电力装备及工程总承包业务共同拉动收入增长，水电业务表现突出。新型电力装备收入159.41亿元，同比+10.21%，其中煤电、水电及核电业务收入分别为102.97亿元、23.83亿元及19.70亿元，同比+8.31%、+42.22%及-22.93%；工程总承包与贸易收入47.17亿元，同比+38.53%；清洁高效工业系统收入26.21亿元，同比+15.99%。
　　2.电力装备业务毛利率同比+1.27pts至18.11%，是利润增长的核心动力。公司营业成本同比+6.65%，低于收入增速；新型电力装备毛利率同比+1.27pts至18.11%，其中煤电及水电毛利率分别+2.75pts、+2.60pts至20.40%、16.43%。工程总承包与贸易毛利率同比+16.95pts至7.76%。受毛利率提升带动，营业利润同比+64.39%至20.10亿元。
　　3.新型电力装备新签订单同比+41.19%至271.02亿元。上半年正式合同签约额360.40亿元，同比+1.35%；其中新型电力装备签约额271.02亿元，同比+41.19%，煤电、水电及核电设备分别为160.14亿元、63.12亿元及26.86亿元，同比+41.89%、+5.27%及+209.80%。工程总承包与贸易签约额同比-71.73%，出口订单同比-59.05%，出口订单下降主要由于上年同期沙特大型工程总承包项目生效形成高基数。
　　点评观点：
　　公司在煤电、水电、核电等发电装备领域具备完整产业布局，上半年新型电力装备订单快速增长，煤电及核电订单增幅突出；同时，产量释放、成本管控及项目结构改善共同推动毛利率和净利率提升，从当期合同负债增长及经营性现金流增加亦可验证。我们认为，公司已进入订单质量改善向收入及利润加快兑现阶段，电力设备需求景气及新型电力装备新签订单高增有望继续支撑后续经营增长，建议投资者积极关注。