【申购建议】
　　公司是一家独立品牌半导体存储器厂商。公司向IDM及主控芯片供货商采购存储晶圆及主控芯片，且不从事晶圆制造。基于公司涵盖主控芯片及存储芯片设计、固件开发、后端制造（包括系统级封装、测试及组装）的能力，公司设计、开发、后端制造及销售完整的存储产品组合，面向消费级、企业级及工规级应用。于2025年，公司占据全球存储产品市场1.2%的市场份额，根据灼识咨询的资料，以2025年存储产品的收入计，公司是全球第九大存储器厂商、全球超过100个市场参与者中第二大独立半导体存储器厂商及中国超过30个市场参与者中最大的独立存储器厂商。
　　根据灼识咨询报告，2025年全球半导体存储产品市场规模为2,754亿美元，其中独立存储器厂商占据约20%的市场份额。预计市场将于2026年大幅增长至5,282亿美元，主要受AI相关工作负载的快速扩张所推动。特别是，AI数据中心加速建设导致对企业级存储产品的需求强劲，而先进存储产品的供应仍相对受限，导致供需失衡及存储产品价格大幅上涨。于2027年至2030年，尽管预期出货量将持续增长，但由于存储产品价格逐渐从高位回落至正常水平，预期整体市场规模将保持相对稳定。全球半导体存储产品市场预计于2030年将达到8,756亿美元，2025年至2030年的CAGR为26.0%。
　　2023~2025年，公司收入分别为人民币10,125百万元、17,464百万元和22,766百万元。同期，公司录得净利润-827.9、498.7和1,423.3百万元。
　　存储产业有广阔的发展前景。公司整体发行条件良好，在可见的未来营收和利润增长有保障，港股发行价相当于A股（8月28日收盘价376.9元/股）的55%，估值有一定安全边际。建议考虑参与申购。同时，投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动