研究结论
　　核心观点：大势震荡依旧，若因海外因素回调则逢低布局。
　　大势研判：震荡依旧，逢低布局
　　本周主要指数涨幅不一，上证指数小幅上涨，双创指数下跌，整体基本符合震荡等待的预期。沃什本周偏鹰派的发言后，市场部分投资者担心海外市场影响，我们认为海外市场也会用震荡等待下一个节点，也就是9月通胀数据发布和美联储议息会。我们认为海外市场风险不会大幅影响国内，国内市场仍然预期维持震荡行情，若因海外市场影响回调，可逢低布局。
　　行业比较：能源农业、证券、AI上游材料、国产科技和CXO
　　我们认为投资机会仍然在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，与之前有所变化的是，目前风险偏好再次从两端往中间收敛。周期供给侧涨价预期下有望迎来盈利改善的能源农业、低位且具备业绩确定性的券商、AI上游材料（涵盖各类金属和非金属原料）、有望逐渐进入产业发展加速期的国产科技、业绩确定性强且筹码结构较好的成长方向CXO等方向。
　　主题投资：AI上游材料、AI自主可控、AI应用和CXOAI+上游材料：
　　1）前沿新材料：预期定价的新材料技术方向在未来的增长预期会好于旧材料，关注液冷、NPO/CPO的无源器件、氮化铝、陶瓷基板和保偏光纤。
　　2）出口替代材料：今年，中国商务部与海关总署联合发布钨、碲、铋、钼、铟相关物项进行出口管制。媒体也报道，自去年12月以来，中国已基本停止对日本出口镝、铽、氧化钇等重稀土，芯片制造所需的关键金属镓的出口也几乎全面暂停。随着海外厂商前期备货逐步消耗殆尽，海外替代产能短期难以填补供给缺口；基础金属原料出口受许可证严格管控，而产业链下游深加工成品不在管制范畴内，后续相关出口成品有望迎来量价上行，关注氧化钇管制受益的氮化铝和钨下游制品电子特气。
　　4）供给受限材料：ABF膜、高端MLCC等细分材料有一个共同特点就是未来上游供给释放可能会有一段时间都跟不上下游需求。
　　AI+自主可控：
　　市场把自主可控当制裁消息的脉冲行情，我们认为国产替代已从口号进入实绩，我国科技追赶已实质性加速。关注国产AI芯片，半导体设备和算力租赁。
　　AI+应用落地：
　　我们认为新应用场景（制药、工业流程、办公等）正在打开，而FDE模式是AI应用兑现的环节。关注AI制药、工业流程和办公等。
　　CXO：东方医药团队认为国内CXO公司订单充足、量价双升，随着订单执行转化，有望带来报表端大幅改善，我们认为基于上述预期，CXO板块有望迎来持续修复。
　　风险提示
　　市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。