研究结论
　　周观点：预期内的“放鹰”与预期外的地产政策
　　1）本周沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话备受关注。沃什如期“放鹰”，资产价格也非常“配合”地反映加息预期上升；但这次预期内的“放鹰”并不能完全化解美联储的信任危机，摆在沃什面前的难题可能刚刚开始。
　　2）沃什的“放鹰”表态一定程度上是对市场的妥协，利率决议已无关于短期经济数据的强弱，而是沃什对自己信誉的证明。虽说长痛不如短痛，但加息对美股的冲击也不容忽视，特别考虑到中期选举临近的背景。如今沃什已被逼入墙角，如果他没能践行自己的鹰派发言，则市场的反向交易可能会来的更加猛烈。
　　3）7月以来受益于加息预期降温的贵金属、有色等资产将面临一波调整，但9月议息会议后有望再度迎来转机。如果沃什继续按兵不动，则“嘴鹰实鸽”再度确认，贵金属可能会迎来一轮更猛烈的反弹；如果沃什选择加息，则算是一种“靴子落地”，长端美债利率反而可能回落，实际利率亦有可能因经济走弱预期而回落，则对有色乃至更广泛的风险资产均有支撑。
　　4）就在市场在等待沃什的讲话之前，国内现房销售和融资新规落地，往年经验房地产一揽子政策往往在国庆节前落地，今年提前一个多月落地，节奏略超预期，表明当下政策对经济下行压力的响应较为迅速。推进现房销售是“十五五”规划纲要提出的要求，此次新规算是对规划的落地执行。通过引入主办银行制，将开发、购买和运营三个阶段的融资管理提出细化要求，有效实现房地产融资风险在政府、房企和居民部门三者之间的分担。
　　5）此次新规落地是落实地产去金融化、回归制造属性的又一里程碑式的事件，利好产品力强、运营效率高的头部企业，属于房地产行业的一次供给侧改革，同时也将加速地方财政变革。8月28日财政部公布地方附加税法征求意见稿，指向全国统一大市场建设；未来各省需认真权衡税率高低和所提供的公共服务质量，人、财、物的流动将迎来新一轮“用脚投票”。
　　一周高频数据一览
　　1）实体经济：消费仍然分化，服务消费有所降温，商品消费略有回升；贸易有所回升，港口运量增速修复，运价增速多数回升；生产维持韧性，建筑链仍有走弱，光伏汽车有所升温。
　　2）物价：农产品大体持平，能化链条价格环比回落，电子有所降价，黑色有色出现环比涨价。
　　3）货币金融：债市有所回调，资金仍然宽松。
　　下周重点关注
　　下周中国8月PMI数据发布，美国非农就业数据发布。
　　风险提示
　　美伊冲突走向及其对资产价格的影响存在高度不确定性。