★一周复盘：全球股市震荡，A股转向防守
　　本周（08/24-08/28）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.29%，分市场看，发达市场涨0.33%、前沿市场涨1.05%，而新兴市场涨幅仅0.01%表现不佳。其中，沙特股市涨3.29%领跑全球，韩国股市跌2.76%全球表现最差。本周中国权益内外盘分化，A股上涨，港股和中概股下跌。A股各指数中，微盘股指数涨幅3.03%表现最好，创业板指数跌3.42%表现最差。本周A股日均成交额19685亿元，较上一周缩量2784亿元。A股行业方面，本周一级行业中共26个上涨（上周7个），4个下跌（上周23个）。涨幅最大的行业为农林牧渔（+5.97%），跌幅最大的行业为通信（-3.22%）。港股行业方面，一级行业中共13个上涨（上周27个），17个下跌（上周3个）。涨幅最大的行业为轻工制造（+5.22%），跌幅最大的行业为商贸零售（-6.39%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，上Y下行，利差平稳。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少4.1亿份，跟踪中证500的ETF份额增加6.5亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.7亿份。
　　★总结与展望：股市短期震荡，中期仍存机会
　　本周全球市场多空催化因素俱存，股市遭遇巨震。海外方面，利多因素在于英伟达财报大超预期，对FY2028的前瞻指引有力地回击了AI周期见顶的悲观叙事；利空因素则在于凯文沃什在JH央行年会上发言放鹰，其强调如果美国基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。市场随即定价9月加息预期上行。国内方面，A股市场连续缩量，日均成交额跌破2万亿，筹码深度减弱。多部门联合出台地产监管新政，完善房地产融资与销售制度。但7月工企利润增速涨幅收窄，凸显K型下端对整体的拖累在加大。短期内，权益市场潜伏震荡，中期看仍具备上涨空间，主要在于政策加码稳经济的预期上行、科技股业绩高增对估值形成消化等。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。