★枧下窝拟受理公示撤销，关注下月需求排产
　　供给端，枧下窝复产进程再添变数。8月26日宜春市生态环境局发布说明，称枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑。现将此前的拟受理公示撤销，待后续核准符合要求后，再另行公示。由于拟受理公示本身也需要10个工作日的公示期，且在拟受理后，项目还需要经过拟批准公示和审批公示等环节。枧下窝复产进度再度延期。海外矿方面，中矿资源4月获得20万吨出口配额后，于7月份获得额外30万吨出口配额，以完成今年5.5万吨碳酸锂出货目标。津巴后续或根据公司硫酸锂深加工项目的实际建设进度，明年上半年配额存在一定松动的可能，但津巴政府目前并没有对2027年1月1日起原则上不再允许锂精矿出口正式松口。此前津巴矿逐步发运到港，国内锂矿库存环比增加，矿端加工费周环比+100元/吨，但仍处于偏低水平。中期看，Q4矿端仍存扰动，主要在于津巴事宜再谈及江西其他换证矿山能否在半年内复产。8月智利锂盐发运环比基本持平。津巴矿成为9月后碳酸锂产量修复的主要增量。需求端，大东时代智库（TD）预计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约332GWh，环比增长9.2%，预计10月环比增速回落到5%-7%。电池库存累积成主要隐忧。
　　从平衡表看，我们下修枧下窝产出，测算8月碳酸锂去库2.6万吨。9月后虽有津巴矿到港缓解，但旺季需求带动，预计碳酸锂也将持续去库，测算9月去库1.9万吨。本周三方统计库存延续大幅去库。周中下跌时，下游备货需求释放，15万/吨附近放量成交。贸易商流通货物偏紧，基差报价偏强。一线货实单11+0附近居多，新疆货现货最高01-1500成交。
　　碳酸锂强现实继续演绎，基差走强给到价格底部支撑，单边短期震荡偏强，主力合约或在15-16.5万元/吨运行。但上方空间仍被明年弱预期压制。上方空间打开或需等待津巴/江西等供给扰动兑现、需求预期扭转或基差进一步走强。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。