基本面情况
　　工业硅
　　本周工业硅期货主力合约震荡上行。根据铁合金在线，本周开炉数无变化，周产量81829吨，较上周减少146吨（-0.18%)，根据SMM，本周(8月27日）工业硅社会库存为49.3万吨，环比持平；样本工厂库存为21.51万吨，环比增加0.37万吨，涨幅1.75%；下游原材料库存为24.53万吨，环比减少0.08万吨，跌幅0.33%。供给端，新疆大厂停炉还未开始，若落地，下周新疆地区开工将明显下降，影响月产量约4万吨。甘肃地区停产硅厂表示，对于复工时间暂未确定。需求端，多晶硅按需采购，有机硅开工低位采购有限，铝合金需求偏淡。成本端，石油焦涨价强化成本逻辑。我们测算大厂失去外购电优惠后，现金成本约8600元/吨，完全成本约9100元/吨。若价格过高，大厂依旧有较强的生产动力。考虑到工业硅起停较为容易，预计工业硅价格在8500-9100元/吨之间震荡运行。
　　有机硅
　　本周有机硅价格稳中上涨。根据SMM，本周(8月28日）有机硅价格上涨至13750元/吨，环比增加250元/吨，涨幅1.85%。根据百川|盈孚，总体开工率62.27%，环比增加1个百分点；周度产量4.12万吨，环比增加00.04万吨，增幅0.98%；库存4.16万吨，环比增加0.26万吨（+6.67%)，上游控产挺价与下游刚需补库形成均衡，市场下方支撑明确，上行空间受终端接受度约束。进入9月旺季节点，若下游集中备货如期启动，供需紧平衡将推动价格重心上移。
　　多晶硅
　　本周多晶硅期货主力合约震荡运行，本周硅料价格持稳，致密复投料报43元/公斤，颗粒料报40-41元/公斤，成交仍显零散，以双经销及期现需求为主，下游采购偏谨慎。我们预计8月多晶硅排产11.3万吨，仍处于供给过剩状态，9月后部分青海企业考虑高库存和即将进入枯水期或有减产，但亦有企业前期检修后复产，预计9月排产环比持平，库存方面，截至8月27日，工厂库存30.9万吨，环比增加0.2万吨。《光伏行业成本核算模型通则》出台为成本核算提供了基础条件，本轮反内卷可行性理论上高于去年，但由于供需基本面短期仍难以改善，预计即使以完全成本作为标杆，多晶硅合理价格区间亦是在头部企业的完全成本线附近（40-42元/千克），市场传言周末及下周仍有较多会议召开，关注后续会议情况。