短期来看，本周市场交易主线围绕美伊局势缓和及霍尔木兹海峡通航改善预期展开。周内美伊和谈推进消息传出，市场对地缘局势缓和预期充分计价，地缘溢价进一步回落，但谈判节奏及最终落地情况仍需谨慎观察。宏观层面，美国7月PCE通胀整体超预期反弹，核心通胀黏性仍存，美联储7月会议已释放偏鹰信号，高利率立场尚未松动，宏观环境对油价仍形成一定压制。供应端，霍尔木兹海峡原油流量边际增加，市场已部分计价通航改善预期，但供需缺口依然存在，偏紧基本面的实质性改善仍需时日。需求端，全球原油加工需求整体保持韧性，西方炼厂逐步进入秋季检修季，但亚洲需求仍具备一定支撑。库存方面，全球库存紧张格局有所缓解，但短期基本面仍维持偏紧状态。总体来看，本周油价下行动能主要集中在预期层面，海峡通航边际改善消息引发回调，但当前消息面尚未落地，反复风险较高。与此同时，现货市场依然偏紧，炼厂高开工率下成品油库存持续回落，终端供应偏紧的现实尚未扭转。区域结构上，亚太市场供应紧张程度高于欧美。整体而言，建议保持谨慎，持续关注美伊局势演进及霍尔木兹海峡实际通航流量变化。中长期来看，地缘问题逐步解决或推动油价在9月下旬逐步探底，而亚洲需求能否回归及回归节奏仍有待观察，后续需求的不可逆收缩或将对中长期油价构成压力