能源
　　【原油】
　　逻辑：市场计价局势降温及海峡通航，油价大幅下行
　　基本面：俄方表示美伊已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡的自由航行。市场计价海峡通航预期，油价下行。目前仍需持续关注海峡实际通航情况改善节奏；本面维持紧张格局，随着美伊冲突持续，预计中东地区供应的恢复将比预期耗时更久。此外，成品油供应紧张、价格抗跌，持续支撑原油价格。
　　宏观：美联储7月会议释放加息信号。当前能源价格高企局可能推升通胀压力，后续加息预期或有所回升。关注美国通胀数据发布。
　　地缘政治：美伊停火讯号释放，地缘局势降温。俄罗斯表示美伊已就停火协议条款达成共识，其内容包括霍尔木兹海峡的自由航行。美国对伊制裁更多体现在威慑层面，据消息美方计划安排外交人员重返多所中东使馆，可见局势可控。目前停火消息推动地缘风险溢价回落，市场交易局势可控。目前警惕中东冲突反复风险，关注美伊谈判推进情况。
　　风险提示：美伊谈判、美国对伊制裁、海峡通航情况、宏观通胀数据。
　　【LPG】
　　逻辑：警惕回调
　　基本面：
　　本周国际地缘事件密集，对LPG市场情绪产生双向扰动。周一晚间，美国宣布启动“经济弃儿行动”，拟制裁全球与伊朗保持商业往来的实体及国家，但该声明目前仅为威慑信号，具体细则未落地，市场反应平淡，未对价格形成明显冲击。
　　周二夜间，市场传出美伊已就停火条款达成共识，地缘缓和预期迅速升温，此前因军事对峙而计入的风险溢价显著回吐。截至报告期，FEI丙烷价格下跌2%至748美元/吨，内盘PG主力合约夜盘下跌1.9%至5798元/吨。
　　当前停火消息的真实性仍待官方证实。若后续美伊公布具体条款并采取实质性行动，则地缘溢价可能继续出清，价格面临进一步下行压力。后续仍需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。