【原油】
　　逻辑：油价回落，供应边际恢复
　　基本面：伊朗决定允许伊拉克部分油轮通过霍尔木兹海峡；英国海上贸易行动办公室的数据显示，上周有近200艘船只通行霍尔木兹海峡，高于前一周的150艘、以及两周前的约40艘。当前海峡通航情况边际改善，供应端支撑走弱。俄罗斯炼厂持续遭遇袭击，加工需求受挫或将推升其原油外运量。
　　宏观：美国财政部宣布增加名义长期国债发行规模，同时将长期国债回购操作规模至少扩大一倍，原油短线受挫后修复。当前地缘紧张局势支撑能源价格走高，或推升通胀压力，后续加息预期可能有所回升。
　　地缘政治：美伊僵局持续，地缘局势持续扰动市场。伊朗暗示新战争或将动用“更狠”武器；美国总统警告将报复支持伊朗的国家，阿联酋本周暂停与伊朗的一切金融和经济往来。在和平谈判前景不明、地区内部摩擦加剧的背景下，市场情绪维持谨慎，不过局势尚未进一步升级。
　　后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。
　　风险提示：中东局势、海峡通航情况、宏观通胀数据。