【LPG】
　　逻辑：地缘反复，价格震荡
　　基本面：
　　周末有消息称，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡的通航路线达成一致，但这并非海峡重启的充分条件。伊方称实际开放海峡仍需美国接受伊朗提出的附加条件，但目前美国态度同样坚决，当前美伊冲突反而呈升级态势。因此，尽管航道方案已定，但海峡重开的时间仍然未知，中东地区的LPG供应中断风险或将持续存在。受此影响，今日LPG价格震荡上行，截至报告期，FEI丙烷价格涨2%至693美元/吨；而国内民用气因淡季影响，民用燃烧需求相对疲软，导致下游观望情绪较强，价格表现相对偏弱。
　　展望后市，地缘政治仍将是LPG定价的核心变量。当前美伊停火协议已经到期，然而美方表示无意延长即将到期的协议，后续双方谈判前景存疑，两大海峡通行持续受限的基本面短期内难以改变。供应偏紧的情况下，亚洲需求保持平稳，因此价格中枢有望随基本面支撑而震荡上移。但需注意的是，任何“暂停打击”或“恢复和谈”的传闻仍可能触发短线情绪性急跌。后续重点关注霍尔木兹海峡通航实况、军事冲突演变及谈判进展。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。