【原油】
　　逻辑：需求预测下滑推动油价回落，市场等待指引
　　基本面：根据API数据，上周美国原油库存+907.2万桶，EIA数据显示，上周美国原油库存+1742.3万桶，库存大幅回升；IEA和OPEC月报均下调需求预期，一定程度环节基本面紧张担忧。但海峡紧张持续抑制原油流通。近期霍尔木兹海峡和曼德海峡船只遇袭，海峡运输风险依然显著，推升保险成本及航运周期，通航量持续下跌，短期内能源流动仍将受到制约。供应受阻预期上升，推升油价。
　　宏观：美国7月非农就业数据不及预期，目前能源价格偏高或将推升通胀，后续加息预期或回升。
　　地缘政治：美伊谈判陷入僵局，目前美伊和解预期大幅回落，市场对谈判进程的态度逐渐悲观，地缘溢价回升。虽传出美伊谈判推进消息，但当前消息均未落地。目前来看美伊分歧仍然较大，后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。
　　风险提示：油轮遇袭、美伊谈判进程、海峡通航情况、宏观通胀数据。
　　【LPG】
　　逻辑：地缘反复，价格震荡
　　基本面：
　　美伊冲突再度升级，原定谈判被迫中断，市场对短期内达成和平协议的预期明显降温，进一步加剧了对中东地区供应持续中断的担忧。受此影响，国际LPG供需格局依旧偏紧，价格表现坚挺。截至报告时，FEI丙烷价格持稳于670美元/吨的偏高水平；国内民用气价小涨至5800元/吨。
　　展望后市，地缘政治仍将是LPG定价的核心变量。当前谈判前景存疑，且近期多艘船舶在通过霍尔木兹海峡时遇袭，叠加沙特船只于曼德海峡受到袭击，两大海峡通行持续受限的基本面短期内难以改变，中东形势未现明显好转。供应偏紧的情况下，亚洲需求保持平稳，因此价格中枢有望随基本面支撑而震荡上移。但需注意的是，任何“暂停打击”或“恢复和谈”的传闻仍可能触发短线情绪性急跌。后续重点关注霍尔木兹海峡通航实况、军事冲突演变及谈判进展
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。