能源
　　【原油】
　　逻辑：美伊和解预期回落，油价上行
　　基本面：美伊谈判推进遇阻，霍尔木兹海峡重新开放的希望回落，目前通过海峡的船只数量再度下滑。沙特船只在曼德海峡遇袭。沙特阿美公司已将处理能力为40万桶/日的贾赞炼油厂的重启时间推迟至8月30日，此前胡塞武装对该厂发动了两次袭击。炼厂遇袭或将倒逼产量下滑。海峡运输风险依然显著，推升保险成本及航运周期，短期内能源流动仍将受到制约。供应受阻预期上升，推升油价。
　　宏观：美国7月非农就业数据爆冷，环比减少2.3万个岗位，市场预期的新增就业预期落空，劳动力市场降温。美国加息空间被抑制，经济增长和石油需求获得支撑。
　　地缘政治：美伊谈判陷入僵局。伊朗伊朗就霍尔木兹海峡开放提出多项条件，美方则要求伊朗赔款。目前美伊和解预期大幅回落，市场对谈判进程的态度逐渐悲观，地缘溢价回升。隔夜地缘出现局势降温消息：卡塔尔方表示阿曼与伊朗的谈判已进入“高级阶段”；巴基斯坦国防部长表示美伊接近达成“某种安排”；胡塞武装表示愿与沙特对话。目前消息尚未落地，后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。
　　风险提示：美伊谈判进程、海峡通航情况、宏观通胀数据。