【原油】
　　逻辑：冲突反复油价回调，市场观望谈判结果
　　基本面：供应端多空消息交织。一方面，伊朗表示与阿曼就霍尔木兹海峡达成的协议已进入最后阶段，释放积极信号；另一方面，胡塞武装对一艘在延布出口港附近航行的沙特油轮发动了导弹袭击。目前海峡仍维持封锁状态，市场高度关注谈判进展对通航的实质性影响。此外，乌克兰军队袭击了俄罗斯境内的两座炼油厂，或间接提振俄罗斯原油出口。
　　宏观：美联储FOMC声明维持利率在3.50%-3.75%不变；沃什延续鹰派表态，强调严格坚守2%通胀目标，但缺乏具体行动。近期地缘局势反复，市场对地缘预期较为乐观，美伊缓和或将缓解通胀压力。
　　地缘政治：中东局势主导油市。美伊重启谈判预期上升一度推动油价大跌，但当前市场对谈判成果保持谨慎态度。红海局势方面，胡塞武装袭击沙特油轮，中东局势反复支撑地缘溢价。目前地缘不确定性仍偏高，后续需持续关注美伊谈判进程，警惕地缘冲突反复风险。
　　风险提示：海峡通航情况、中东冲突、美伊谈判。
　　风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、红海局势、海峡通航情况。