【原油】
　　逻辑：美油累库，供需紧张有所缓解，油价小幅回落
　　基本面：根据API数据，上周美国原油库存+907.2万桶；EIA数据显示，上周美国原油库存+1742.3万桶；库存大幅回升一定程度环节基本面紧张担忧。但海峡紧张持续抑制原油流通。近期霍尔木兹海峡和曼德海峡船只遇袭，周二途经霍尔木兹海峡的船只数量降至一周以来的最低点，仅为8艘。海峡运输风险依然显著，推升保险成本及航运周期，短期内能源流动仍将受到制约。供应受阻预期上升，推升油价。
　　宏观：美国7月非农就业数据爆冷，环比减少2.3万个岗位，市场预期的新增就业预期落空，劳动力市场降温。美国加息空间被抑制，经济增长和石油需求获得支撑。
　　地缘政治：美伊谈判陷入僵局。伊朗最高安全官员表示，除非美国接受伊朗提出的结束战争的条件，包括解冻其被冻结的资产，否则霍尔木兹海峡将继续关闭。目前美伊和解预期大幅回落，市场对谈判进程的态度逐渐悲观，地缘溢价回升。隔夜地缘出现局势降温消息：卡塔尔方表示阿曼与伊朗的谈判已进入“高级阶段”；巴基斯坦国防部长表示美伊接近达成“某种安排”；胡塞武装表示愿与沙特对话。目前消息尚未落地，后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。
　　风险提示：油轮遇袭、美伊谈判进程、海峡通航情况、宏观通胀数据。