海外丙烷
　　未来展望
　　本周LPG价格走势依旧由国际局势主导。伊朗就霍尔木兹海峡重开问题提出条件，包括要求美国赔偿战争损失、解除海上封锁、取消制裁及征收海峡通行费等条款，美方随即反向提出索赔。双方表现使市场对短期内达成和平协议的预期明显降温，进一步加剧了对中东地区供应持续中断的担忧。受此影响，国际LPG供需格局维持偏紧，价格表现坚挺，本周FEI丙烷价格累计反弹40美元/吨，至670美元/吨。
　　从当前基本面看，美国丙烷产量与库存虽处于高位，整体供应看似稳定；然而，加通湖水位下降导致巴拿马运河通行能力受限，船舶等待时间延长，运费居高不下，美国LPG运往亚洲的综合到岸成本抬升，对国际LPG价格形成一定支撑。中东方面，霍尔木兹海峡通行受阻直接制约波斯湾各港口的LPG装船外运，同时曼德海峡通行受限切断了沙特Yanbu港的出口路径。两大海峡持续封锁使中东供应维持偏紧状态，且短期内难以逆转。需求端，中国化工需求保持稳定，PDH开工率维持在70%以上，为总需求提供基本支撑；后续关注焦点集中于今年印度旺季需求能否兑现。
　　展望后市，地缘政治仍是LPG定价的核心逻辑。当前美伊在核问题、霍尔木兹通行费上的根本分歧难以调和，因此短期内达成和平协议、重开海峡的概率较低。两大海峡通行持续受限的状况预计延续，中东总供应维持偏紧。在亚洲需求整体平稳的背景下，下周若无新消息传出，LPG价格有望随基本面支撑维持偏强震荡走势。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
　　风险提示
　　油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。