能源
　　【原油】
　　逻辑：中东战争焦灼，油价再创新高
　　基本面：市场下调全球原油需求预期，但供应缺口仍对油价形成底部支撑。美伊相互威胁，目前看来美国威胁难以促使伊朗放弃对海峡的控制权。近期霍尔木兹海峡通航情况未见改善，市场对安全航行的信心依然低迷；曼德海峡通航同样疲软，沙特通过埃及管道的发运量有限。俄罗斯炼厂持续遭遇袭击，加工需求受挫或将推升其原油外运量。
　　宏观：美国财政部宣布增加名义长期国债发行规模，同时将长期国债回购操作规模至少扩大一倍，原油短线受挫后修复。当前地缘紧张局势支撑能源价格走高，或推升通胀压力，后续加息预期可能有所回升。
　　地缘政治：美伊僵局持续，地缘局势持续扰动市场。伊朗暗示新战争或将动用“更狠”武器；美国总统警告将报复支持伊朗的国家，阿联酋本周暂停与伊朗的一切金融和经济往来。在和平谈判前景不明、地区内部摩擦加剧的背景下，市场情绪维持谨慎，油价或保持逐步上行趋势。目前市场对谈判进程的预期趋于悲观，不过局势尚未进一步升级。后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。
　　风险提示：中东局势、海峡通航情况、宏观通胀数据。
　　【LPG】
　　逻辑：地缘僵持，警惕回调
　　基本面：
　　受美伊僵局持续影响，海峡重开的时间仍然未知，中东地区LPG供应中断的担忧继续推涨国际价格。截至报告期，FEI丙烷价格再涨1.7%至730美元/吨；而国内民用气因淡季影响，民用燃烧需求相对疲软，导致下游观望情绪较强，因此涨幅相对有限。
　　展望后市，地缘政治仍将是LPG定价的核心变量。当前美伊停火协议已经到期，然而美方表示无意延长即将到期的协议，后续双方谈判前景存疑，两大海峡通行持续受限的基本面短期内难以改变，价格预计维持偏强震荡运行。但需注意的是，当前FEI价格已经重新回到730美金高位，若中东局势未出现进一步升级，价格难以长期站稳700美元上方的高位，需警惕短期内回调。后续重点关注霍尔木兹海峡通航实况、军事冲突演变及谈判进展。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。