尿素观点总结
　　1、现货价格：8月国内尿素现货价格窄幅波动，截至8月28日，山东、河南地区市场价格分别为1680元/吨、1690元/吨，二者分别较7月末下跌70元/吨、60元/吨。
　　2、供应：8月尿素供应水平在行业自律减产作用下明显回落，月内日产量多数时间维持20万吨以下水平，截至8月28日，尿素行业日产量19.67万吨，较7月末的21.27万吨下降7.52%。9月计划内检修企业数量少于复产企业数量，预计尿素日产将稳步回升，但仍需关注行业控制超产力度。
　　3、库存：8月尿素企业库存上半月增幅放缓，后半月出现拐点。隆众数据显示，截至8月末尿素企业库存167.1万吨，较7月末的161.86万吨提升3.24%。港口库存8月直线型攀升，侧面反映出口集港节奏持续加快，后续尿素库存结构有望继续从上游向港口及中下游转移。
　　4、需求：8月尿素农业需求仍处于淡季，现货成交区域间分化明显。工业需求方面，月内复合肥行业开工处于近几年最低水平，下旬虽小幅提升，但尚未出现明显的季节性回升趋势。隆众数据显示，截至8月末复合肥行业开工率34.11%，三聚氰胺行业开工率50.77%，二者分别较7月末提升2.1个百分点、下降8.51个百分点。9月秋季肥生产预期有望带动复合肥开工提升，但秋季肥以高磷肥为主，对尿素等氮肥原料消耗依旧有限，尿素内需改善幅度预计有限。后期需求端的支撑点仍在于采购需求、淡储及出口等方面。
　　5、出口：7月我国尿素出口量40.34万吨，环比6月大幅攀升（6月数据基数过低）。8-9月出口量将进一步大幅攀升，利于缓解国内需求疲软状态。8月11日印标开标，东海岸最低价390.25美元/吨，西海岸最低价393.65美元/吨，二者均较上一轮价格明显下调。目前最终结果仍需跟踪，但市场普遍预期本次印标中国供货数量超预期，但需关注港口作业能力、物流运输能力等因素对出口的影响。
　　6、观点小结：8月尿素日产回落明显、出口加快、企业库存出现拐点，基本面边际变化略有回暖迹象，但市场依旧面临高库存、弱内需的现实压力，后续若出口、淡储等题材持续发酵，需求有望触底回升。9月市场关注点集中在出口兑现进度、印标最终结果及我国供货数量、秋季肥生产对需求的拉动、以及行业自律减产能否持续，市场影响因素依旧较多，现实与预期博弈也将继续。盘面估值相对低位，后续在原料煤炭价格上涨、出口进一步兑现、印标及我国供货等因素支撑下仍有阶段性向上预期，但需看到以上多种因素及题材形成共振。关注国内需求力度、印标最终结果、出口节奏、政策动态。