核心观点
　　当前我们仍处在康波萧条期，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑加速转化为具备“强劲自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。
　　行业动态信息
　　美对伊经济制裁不及预期，本周油价下跌。本周，美国启动新一轮对伊制裁，制裁主要针对伊朗的石油收入与资金网络，并非直接切断货物运输，未点名将受二级制裁的第三国，对伊朗石油销售的影响相对有限，制裁力度低于预期，此外经济制裁预示着双方的军事冲突或不再扩大，因此，周二油价有所下滑。周中后期，伊朗阿曼的通道谈判进展、海湾外运边际回升，以及美联储新主席偏鹰表态压制风险偏好，共同延续弱势，仅乌克兰打击俄炼厂对成品油端形成局部支撑。本周，Brent原油现货价90.00美元/桶，环比-3.4%；WTI原油现货价83.31美元/桶，环比2.9%。
　　新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。
　　天然气：伊朗发现大型优质新气田。伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德8月23日宣布，在伊朗南部法尔斯省发现一处名为“塔赫特”的新气田，天然气储量超过7.5万亿立方英尺（约合2124亿立方米），可开采储量约为5.7万亿立方英尺（约合1614亿立方米）。该气田产出的是优质“甜气”（硫化物含量低），可有效降低开发和运营成本，还蕴藏大量凝析油资源，预计可为伊朗创造数百亿美元的新增收益。不过分析认为，由于战事令伊朗能源基础设施遭到破坏，该气田真正投产可能需要数年时间。截至8月29日，美国天然气库存3184Bcf，较上周+15Bcf，较去年同期-33Bcf；本周NYMEX天然气均价2.83美元/百万英热，较上周+2.6%。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险；下游需求复苏不及预期风险；产能过剩与政策调控风险