国内需求结构性修复，2026H1收入保持稳定
　　2026H1公司实现营收91.02亿元，同比+0.9%；毛利28.26亿元，同比-4.5%；股东应占利润15.81亿元，同比-7.7%。分地区看，2026H1国内销售收入60.21亿元，同比+15.8%，占总收入比重提升至66.2%，主要受新能源汽车产业链、高端3C需求景气及家电行业边际企稳驱动；海外销售收入30.81亿元，同比-19.3%，占比降至33.8%，主要系能源价格等成本冲击下中资企业出海阶段性放缓，叠加东南亚等地区去年同期基数较高。分业务看，2026H1注塑机销售收入86.57亿元，同比+0.2%，Jupiter大型机需求增长，Mars系列小型机需求承压；其他销售收入4.45亿元，同比+16.7%。
　　海外收入占比下降，毛净利率有所承压
　　2026H1公司毛利率为31.1%，同比-1.7pct，主要系海外收入占比下降及人民币升值导致海外毛利率下滑；股东应占利润率为17.4%，同比-1.6pct。期间费用率总体保持稳定，其中销售费用率为7.73%，同比-0.52pct；一般及行政开支费用率为6.94%，同比+0.37pct，销售及行政开支合计同比基本持平。此外，公司融资收入净额由去年同期0.80亿元降至0.13亿元，主要受利息收入减少、借款成本增加及汇兑由收益转为损失影响。
　　应收账款有所增长，经营现金流保持净流入
　　截至2026年6月末，公司应收贸易账款及应收票据净额为58.14亿元，较2025年末增长12.6%；存货为42.87亿元，较2025年末下降1.9%。2026H1公司经营业务所得现金净额为9.08亿元，同比-35.2%；资本开支4.08亿元，同比-35.6%。截至2026H1末，公司含理财产品的净现金状况达123.69亿元，现金充足安全边际高。
　　高端应用需求支撑产品升级，持续推进全球化布局
　　受国内新能源汽车持续扩产及高端3C需求景气带动，公司Jupiter系列和电动系列注塑机销售显著增长；受中资企业海外投资阶段性放缓及民用品需求偏弱影响，Mars系列有所下降。公司持续推进“五五”国际化战略，在巩固国内市场优势的同时，加快海外产品设计、生产及服务本地化；围绕节能化、智能化和集成化方向研发下一代平台机型，并通过细分行业专机、定制化解决方案及KA客户共创提升客户黏性和市场份额。
　　盈利预测与投资评级：公司作为全球注塑机龙头，国内需求结构性修复，高端应用需求支撑产品升级，海外本地化布局持续推进。我们维持公司2026-2028年归母净利润分别为33.1/37.8/42.7亿元，当前股价对应动态PE分别为8/7/6倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：制造业复苏不及预期；海外市场拓展不及预期；汇率波动风险。