受中资企业出海阶段性放缓及汇率波动影响，26H1利润短期承压
　　海天国际2026H1实现收入91.0亿人民币，同比增长0.9%；实现归母净利润15.8亿人民币，同比下降7.7%。2026H1公司毛利率为31.1%，同比下降1.7个百分点；净利率17.4%，同比下降1.6个百分点。公司利润短期承压主要受中资企业出海在能源价格等成本冲击下阶段性放缓以及汇率波动影响，2026H1公司汇兑损失9065.8万元，上年同期汇兑收益492.1万元。
　　新能源汽车及高端3C相关收入显著增加
　　2026H1公司注塑机及相关产品实现销售收入86.6亿人民币，同比增长0.2%；其他销售实现销售收入4.5亿人民币，同比增长16.7%。其中公司Jupiter系列和电动系列注塑机受益于国内新能源汽车行业持续的产能投资和高端3C行业的景气度，收入同比显著增加；在中资企业海外投资阶段性放缓以及民用品行业整体表现疲软的情况下，Mars系列注塑机收入同比有所下降。在研发下一代平台机型的同时，公司持续根据市场反馈优化现有产品矩阵，兼顾性能和性价比，并衍生细分行业专机，进一步提升市场份额。
　　持续巩固国内市场优势，坚定开拓海外市场
　　2026H1公司国内收入60.2亿人民币，同比增长15.8%，收入占比提升至66.2%。在国内下游需求修复的背景下，公司国内销售实现较快增长，进一步巩固国内市场份额。2026H1公司海外收入30.8亿人民币，同比下降19.3%，主要受中资企业出海在能源价格等成本冲击下阶段性放缓以及去年同期高基数的影响，以东南亚为代表的部分地区销售同比有所回落。随着公司持续巩固国内市场既有优势，并坚定推进“五五”国际化战略，持续深化产品设计、生产和服务的本土化，未来公司海内外份额有望持续提升。
　　维持“买入”评级
　　中资企业出海阶段性放缓以及汇率波动使公司业绩短期承压，我们下调公司26-28年归母净利润预测7.0%/2.5%/2.5%至33.9/39.1/42.6亿人民币；对应EPS预测2.12/2.45/2.67元人民币。公司持续巩固国内市场优势，并坚定开拓海外市场，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；下游行业景气度下行风险；关税不确定性风险。