核心观点
　　7月美国新能源汽车销量9.29万辆，同比-40.8%，环比-6.1%，渗透率6.6%，同比-4.4pct，环比-0.4pct。其中纯电销量7.59万辆，同比-40.2%，环比-6.4%；插混销量1.70万辆，同比-43.3%，环比-4.6%。7月新能源车同比承压，降幅较6月有所加大，主要系25Q3受7500美元联邦税收抵免即将终止影响，美国新能源车市场同期抢装效应显著，25年7月同期基数较高。当前美国电车销量增长仍然处于政策驱动的阶段，特朗普OBBB法案下电动化趋势依然不明朗，预计2026年美国新能源汽车销量约117万辆、同比-28%。
　　行业动态信息
　　7月美国新能源汽车销量9.29万辆，同比-40.8%，环比-6.1%，渗透率6.6%，同比-4.4pct，环比-0.4pct。其中纯电销量7.59万辆，同比-40.2%，环比-6.4%；插混销量1.70万辆，同比-43.3%，环比-4.6%。1-7月累计销量64.36万辆，累计同比-32.3%，累计渗透率约6.8%，同比-3.0pct。
　　7月新能源汽车销量同比承压，降幅较6月有所加大，主要系25Q3受7500美元联邦税收抵免即将终止影响，美国新能源车市场同期抢装效应显著，25年7月同期基数较高。
　　销量排名方面，特斯拉仍居榜首。7月特斯拉Model Y/3销量2.90/1.25万辆，环比-4.3%/-2.0%，市占率31.2%/13.5%，位列车型销量前二。特斯拉主力车型销量同比仍有下滑，但降幅明显小于行业整体，市占率进一步提升。
　　政策方面，1）美国总统特朗普宣布25年4月3日/5月3日起对所有进口汽车/汽车零部件加征25%关税，6月同期关税已全部落地，高基数效应逐步消退，销量同比压力边际减轻；2）25年9月30日已提前终止电车的税收抵免，削弱了电动车的价格竞争力，降低消费者购买电动车的经济动力；但敏感外国实体限制（FEOC）同时失效，可能为中国电池制造商带来新的定点机会，并有利于铁锂动力电池渗透率的提升。26年1-7月原补贴车型合计销量38.9万辆，市占率60.4%，销量同比-21%；剔除特斯拉Model Y/3后合计销量11.75万辆，市占率18.3%，销量同比-41%。进入26Q3后，由于25Q3末补贴即将到期带来的抢装影响，同期高基数下补贴车型同比再次承压。
　　投资建议：当前美国电车销量增长仍然处于政策驱动的阶段，特朗普OBBB法案下电动化趋势依然不明朗，预计2026年美国新能源汽车销量117万辆，同比-28%。看好宁德时代、海伦哲、鼎胜新材、恩捷股份、尚太科技、万润新能、龙蟠科技、富临精工、新宙邦、天赐材料、海亮股份、天奈科技、亿纬锂能、鹏辉能源、正力新能、国轩高科、欣旺达、多氟多、贝特瑞、中科电气、科达利、震裕科技以及上游碳酸锂等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）政策波动风险：当地市场仍在消化2025年9月联邦7500美元抵免终止后的冲击，政策再度摇摆将加剧销量不确定性。
　　3）原材料价格波动超预期：26年以来原材料价格出现阶段性大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　4）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。