本周塑料观点：海峡封航压制供应回升空间，关注下游价格传导
　　供应
　　中东海峡封锁，油稳中偏强，聚烯烃负荷下滑明显，利润维持亏损。海峡封锁原料中断，埃克森1线计划周末重启，浙石化2#、裕龙延期复产，大庆本周开车，上海石化下周检修。8月本周部分石脑油、油制意外检修增加，回归时点不定，月损失量明显上升。9月未通航，关注海南乙烯装置能否如期复产。供应回升路径不明朗(9月主营原油加工持稳,地炼9下原料紧张)。PE总开工74.8%/+1.5%。HD-LL价差低位维持，标品排产中性。二季度亚洲其他区域PE供应缩减幅度大于国内，到港几乎全部转口成交，7月出口回落至20万。本周海外继续补涨，跳港限制8月底9月初进口量。近洋需求如东南亚工厂需求跟进，但低价刚需补库。进口内外窗口关闭，船期存疑，签单有限，AGCC事故投产延期，限制增量。
　　需求
　　下游开工部分提升，利润压缩，刚需为主。农需开工加速提升，地膜需求延续零星，大单有限；PO膜预定订单释放，订单或有积累，但开工及订单水平不及同期，主动补库意愿有限。电商备货启动，缠绕膜、快递订单缓增。管材阶段性恢复，工厂开工小幅抬升；中空成品库存偏高，拉丝订单较少，注塑饮料需求维持刚性。成本传导停滞，需求改善幅度有限,调研了解淡旺切换节点，中游等持货有改善，在途或有增加，但终端仍谨慎。开工分项：PE农膜+4.8%，包装膜+2.4%，PE管材-%，PE中空+0.6%,注塑+0.8%。
　　观点
　　地缘降温幅度有限，油、NAP维持偏强，聚烯烃利润维持压缩。近期主营炼厂持稳、民营cdu略回升，但华南裂解降负明显，且部分独立炼厂配套下游检修，8月开工下滑。现货支撑多依赖低库存及供应端，标品排产回升但社库本周暂停去化，7月进口有边际增加，8月受台风影响增加有限。整体中上游库存小幅去化，多供应端意外支撑，供需双弱格局延续，价格进一步上涨需终端承接。农膜个别提负，终端暂未走出淡季，淡旺季切换有部分持货改善，但感知并未实质订单正反馈；需关注供应及需求传导，价格维持偏强看待。
　　估值
　　周内盘面继续收敛基差，9-1月差反弹，仓单小幅增加。
　　生产利润：石脑油制-1360（+50），煤制110(+100)；乙烷制3520（+110），外采乙烯-250（+130）,利润分化。进口利润90(-110)
　　品种比价：L-PP -270(-10)，L-PVC 3140(-40)
　　策略
　　1）单边：海峡封锁下估值有支撑，偏强看待，不建议追多，taco风险仍在；
　　 2）跨期：强现实下月差支撑强，但价格高位下单边接货风险高，1-5月差时间窗口较远，类似单边逻辑，暂不看追高。
　　3）跨品种：绝对库存皆低，但L标品排产回落，农需暂未启动，博弈需求季节性可尝试L-PP01做扩(PP基差绝对值较高，但本周L基差弹性明显)；
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡开放、裂解装置提负、政策